KKR & CO. INC. In 93 jaar tijd heeft Capital, gevestigd in Los Angeles, 's werelds grootste actieve fondsenfirma opgebouwd, inclusief het gigantische assortiment 'American Funds'. Het beheert nu activa ter waarde van $2,6 biljoen, maar deelt zelden publiekelijk inzichten in zijn beleggingen.
Capital verwacht het vermogen de komende zeven jaar met meer dan de helft te laten groeien tot ongeveer $4 biljoen, aldus Gitlin.
Beslissingen van het particuliere Capital, dat door zijn omvang een top tien aandeelhouder is van bedrijven als Microsoft, Meta Platforms en General Electric, kunnen de markten in beweging brengen en soms aanzienlijke invloed hebben op bedrijfsstrategieën.
Gitlin onthulde dinsdag de prioriteiten van Capital aan 9.000 medewerkers vanuit haar nieuwe internationale hub in het westen van Londen, nu een hausse in passief en particulier beleggen tot een koerswijziging dwingt.
Activa in passieve fondsen overtroffen vorig jaar voor het eerst die in actieve fondsen in de V.S., zo blijkt uit gegevens van Morningstar, en Capital heeft vijf opeenvolgende jaren van netto uitstroom uit haar Amerikaanse aandelenfondsen achter de rug, terwijl de Amerikaanse activiteiten als geheel meer dan $100 miljard hebben zien verdwijnen in 2022 en 2023.
En terwijl grote rivalen zoals JP Morgan en BlackRock vorig jaar grote instromen meldden, had Capital het moeilijk.
Gitlins doelstelling van $4 biljoen impliceert een langzamere groei dan Capital de voorgaande zeven jaar bereikte, toen het groeide van $1,5 biljoen doordat uitstromen het afhankelijk maakten van stijgende activaprijzen voor expansie.
In de V.S. gevestigde klanten zijn nog steeds goed voor meer dan 97% van de activa van Capital en aandelen voor vier vijfde daarvan, maar Gitlin wil dat dit verandert met een strategie tot 2031, wat samenvalt met de 100e verjaardag van de oprichting van het bedrijf.
"Europa en Azië zijn absoluut cruciaal voor onze toekomst," zei Gitlin, die de strategie heeft bedacht sinds hij in oktober CEO werd. Een nieuw kantoor in Miami zal zich ook richten op offshoreklanten in Latijns-Amerika, dat volgens hem "echt van de grond is gekomen".
OUDE SCHOOL
Capital heeft een aanpak met meerdere portefeuillebeheerders die bekend staat als 'The Capital System', waarbij het beheer van fondsen wordt verdeeld tussen mensen die elk verschillende posities kunnen innemen.
Medewerkers - die intern vaak worden aangeduid met vier letters die hun naam benaderen - worden gestimuleerd om bij Capital te blijven, met een gemiddelde anciënniteit van 10,3 jaar.
Analisten en rivaliserende beleggers zeggen dat Capital een formidabele reputatie heeft op het gebied van langetermijnbeleggingen, maar dat het traag reageert op een veranderende markt. Capital kondigde een samenwerking aan met KKR op de particuliere markten en lanceerde dit jaar zijn eerste duurzaamheidsfondsen.
"Dit is een bedrijf van de oude stempel dat de dingen heel doordacht doet, wat veel tijd kost," zegt Stephen Welch, senior analist bij Morningstar.
Een rivaal, die niet bij naam genoemd wil worden, zei dat deze langetermijnaanpak het bedrijf onderscheidt, maar dat het op sommige gebieden achterop is geraakt.
"Ik zou methodisch niet verwarren met langzaam," zei Gitlin over de aanpak van Capital.
CASH
Vastrentende waarden vormen de kern van de vernieuwde aanpak, en renteverlagingen door de centrale banken zouden de groei ervan kunnen versnellen. Activa in de obligatiesector, die Gitlin eerder leidde, zijn volgens gegevens van Capital in vier jaar tijd al met bijna 40% gegroeid tot $507 miljard.
"Er is $2-3 biljoen dat naar actieve obligatiemarkten zal gaan zodra de rente wordt verlaagd," zei Gitlin, en hij voegde eraan toe dat hij verwacht dat de Federal Reserve het voorbeeld van Europa zal volgen en dit jaar zal verlagen.
Capital's huidige 80:20 verdeling tussen aandelen en obligaties zal waarschijnlijk verschuiven naar 70:30 in 2031, voegde hij eraan toe.
De activa van overzeese klanten zijn momenteel goed voor $70 miljard, maar dat zou tegen 2031 meer dan verdubbeld moeten zijn tot ongeveer $175 miljard, zei Gitlin in het 11 verdiepingen tellende kantoorgebouw van Capital.
Het gebouw in Paddington is ontworpen door Renzo Piano, de architect achter de Londense wolkenkrabber Shard, en biedt plaats aan ongeveer 1.100 medewerkers, het dubbele van het huidige Britse personeelsbestand.
PARTNERSCHAPPEN
Directieleden van Capital die met Reuters spraken, erkennen dat de eisen van klanten veranderen en dat betekent dat ze zich op nieuw terrein moeten begeven - het aanbieden van passieve of particuliere fondsen, zij het via partnerschappen met andere fondsenfirma's, in eerste instantie in de VS.
De beslissing om samen te werken met KKR nam twee jaar in beslag.
Capital zei dat een late intrede in actief beheerde exchange-traded-funds (ETF's) in 2022 $28 miljard aan activa heeft opgeleverd.
"Als je naar de lange termijn kijkt, maak je je niet echt zorgen over de verkoop over zes maanden, of zelfs over de verkoop over één jaar, maar denk je aan de optie van 10, 20, 30 jaar," zei Guy Henriques, voorzitter van de klantengroep Europa en Azië-Pacific van de firma.
"We vinden het prima om gezien te worden als iemand die niet erg snel reageert."
