De analist is van mening dat de cijfers die gisteravond bekend zijn gemaakt geen grote verrassing zijn, met een omzet voor Q1 2024 van €4.504m, een daling van 10% op autonome basis (Oddo BHF had €4.490m/-10% verwacht en de Visible Alpha consensus was €4.514m/-9,6%).

Na deze publicatie heeft Oddo BHF zijn koersdoel verlaagd van E384 naar E345 en blijft het voorzichtig wat betreft de vooruitzichten voor Gucci.



De rating Neutral blijft ongewijzigd. De detailhandelsomzet daalde met 11% (Q4: -2%), met dalingen van 11% in Noord- en Zuid-Amerika (Q4: -11%), 9% in Europa (Q4: -8%) en vooral 19% in Azië-Pacific (Q4: +8%). Japan, gestimuleerd door het Aziatische toerisme, groeide met 16% (Q4: +13%). '
Wat de merken betreft, leed Gucci, zoals eerder aangekondigd, de grootste daling, met een daling van 18% j/j cc, met een detailhandelsomzet die daalde met 19%, als gevolg van een daling van 28% in de omzet in Azië-Pacific ( ). In feite hadden alle merken te lijden onder de slechte verkeerstendensen in China," benadrukt Oddo BHF.


De detailhandelsverkopen van Saint Laurent waren met -4% vrij zwak (ze waren stabiel in Q4 2023), wat, rekening houdend met een sterke daling in de groothandel, resulteerde in een daling van 6% in de totale omzet (we hadden -3% verwacht met een detailhandelsverkoop van -1%).

De Groep is niet al te optimistisch voor Q2.
Het begin van het kwartaal laat geen verbetering zien in de trend in Azië-Pacific (China) en er is op dit moment geen reden om een duidelijke verbetering van de trend voor Gucci in dit kwartaal te verwachten. Daarnaast voegt Oddo BHF in zijn analyse van de dag toe dat het niet verwacht dat de marge in H2 zal herstellen op basis van een betere zakelijke trend van meer dan 100/150 bp vergeleken met H1.

Het onderzoeksbureau heeft ook zijn EBIT-prognoses met bijna 15% verlaagd voor 2024/2025/2026. Voor Gucci verwachten we nu een daling van 16% in Q2 (-10% eerder) met een zeer timide terugkeer naar winst in H2 (-2% Q3 +3% Q4). Onze margeverwachting voor H1 voor dit merk is gedaald naar 22% van 28% eerder (H1 2023: 35,3%) en we verwachten een bescheiden herstel naar 23,5% in H2, wat resulteert in een marge van 22,8% in 2024 (we verwachtten eerder 29,1% na 33,1% in 2023).

Voor de Groep als geheel wordt voor 2024 een autonome omzetdaling van 2,8% verwacht (-0,5% eerder) (Q2: -8%, Q3: +3%, Q4: +6%), met een EBIT-marge van 18,2% vergeleken met 21,5% eerder (24,3% in 2023).

Voor 2025 en 2026 verwachten we een organische groei van respectievelijk +7,1% en +6,9%, waarbij de EBIT-marge van de groep geleidelijk zal stijgen naar 19,5% (voorheen 22,4%) en vervolgens naar 20,6% (voorheen 23,2%).

Copyright (c) 2024 CercleFinance.com.
Alle rechten voorbehouden. De informatie en analyses gepubliceerd door Cercle Finance zijn uitsluitend bedoeld als hulpmiddel bij de besluitvorming voor beleggers. Cercle Finance kan niet verantwoordelijk worden gesteld, direct of indirect, voor het gebruik van de informatie en analyses door de lezers. Elke niet-geïnformeerde persoon wordt aangeraden een professionele adviseur te raadplegen alvorens te beleggen. Deze indicatieve informatie vormt in geen geval een aansporing om te verkopen of een uitnodiging om te kopen.