Waar kijkt de Bank of England naar vóór het rentebesluit?

De Bank of England moet volgende week beslissen hoeveel hoger zij de leenkosten zal verhogen in een poging om de dubbelcijferige inflatie in Groot-Brittannië terug te dringen zonder de economie, die al dicht bij een recessie staat, nog meer onder druk te zetten.

Andrew Bailey, gouverneur van de BoE, zei vorige week dat de inflatie misschien een draai heeft gemaakt nadat deze in november en december was gedaald, maar met meer dan 10% is de inflatie nog steeds meer dan vijf keer zo hoog als de doelstelling van 2% van de BoE.

Bailey heeft ook gewaarschuwd dat een tekort aan werknemers het moeilijker kan maken om de inflatie terug te dringen door een sterke loonstijging aan te wakkeren en te veel warmte in de economie te creëren.

RENTETARIEVEN DICHT BIJ HUN HOOGTEPUNT

De BoE was de eerste grote centrale bank ter wereld die de rente verhoogde toen ze in december 2021 begon met het opdrijven van de leenkosten, en naar verwachting zal ze op 2 februari haar tiende verhoging op rij aankondigen. Beleggers zetten vooral in op nog een verhoging met een half procentpunt tot 4,0% en dat de Bankrente binnenkort een piek van 4,5% zal bereiken.

GRAFISCH: Verwacht wordt dat de renteverhoging zal afvlakken - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/myvmogwlgvr/chart.png

INFLATIE DAALT, MAAR WAARSCHUWINGSSIGNALEN BLIJVEN

De belangrijkste Britse maatstaf voor inflatie - de consumentenprijsindex - bereikte in oktober een piek van 11,1% in 41 jaar en daalde vervolgens in november en december tot 10,5%.

De BoE voorspelde in haar laatste prognoses, gepubliceerd in november, dat de CPI zou vertragen tot ongeveer 5% tegen het einde van dit jaar. In de nieuwe prognoses van volgende week zou deze prognose kunnen worden verlaagd na een scherpe daling van de gasprijzen.

Maar de BoE maakt zich wellicht zorgen over het feit dat de kerninflatie - exclusief volatiele posten zoals voedsel en energie - niet is gedaald en over de snellere prijsgroei in de dienstensector, wat zou kunnen betekenen dat de hoge inflatie in de economie verankerd raakt.

GRAFIEK: Inflatie mixed bag - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/jnvwywzdkvw/chart.png

BRITTEN BETEUGELEN TOEKOMSTIGE INFLATIEVERWACHTINGEN

Bailey en zijn collega's kunnen troost putten uit tekenen dat de verwachtingen van het publiek over de toekomstige inflatie dalen, waardoor de roep om hogere lonen mogelijk wordt verzacht. De YouGov/Citi-meting van de inflatieverwachtingen over vijf tot tien jaar - die de BoE nauwlettend in de gaten houdt - is al vier maanden op rij gedaald, hoewel hij hoger blijft dan vóór de pandemie.

GRAFIEK: piekt de inflatie? - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/klpygzoyxpg/chart.png

INFLATIEHITTE BOUWT ZICH OP IN DE ARBEIDSMARKT

Voorlopig stijgen de lonen exclusief bonussen echter in het hoogste tempo ooit, behalve tijdens de COVID-19-pandemie, toen de gegevens werden vertekend door overheidssteun. Het gemiddelde weekloon, exclusief bonussen, steeg in de drie maanden tot november met 6,4% op jaarbasis. Maar dat was nog steeds niet genoeg om de lonen te beschermen tegen het ondermijnende effect van de inflatie.

GRAFIEK: Inflatiehitte op de arbeidsmarkt - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/lbpggodxepq/chart.png

KRIMPENDE BRITSE ARBEIDSMARKT BAART BOE ZORGEN

De BoE ziet de inkrimping van de beroepsbevolking als een zorgwekkende aanwijzing voor toekomstige druk op de lonen. Andere rijke economieën kampen ook met een gebrek aan arbeidskrachten, maar het probleem van Groot-Brittannië is verergerd door de post-Brexitbeperkingen voor arbeidsmigranten uit de Europese Unie. De inactiviteitsgraad is de afgelopen maanden gedaald doordat meer mensen werk zoeken, maar ligt nog steeds boven het niveau van voor de pandemie.

GRAFIEK: Sterke arbeidsmarkt - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/gkplwxzowvb/chart.png

UK ECONOMIE - DE G7-ACHTERBLIJVER

De Britse economie lijkt in de tweede helft van 2022 aan een recessie te zijn ontkomen, maar economen verwachten dat zij dit jaar in een recessie terecht zal komen, waardoor de terugkeer naar het pre-pandemische niveau verder zal worden vertraagd. Groot-Brittannië is de enige economie van de Groep van Zeven die het bruto binnenlands product eind 2019 weer boven het niveau van toen heeft gekregen.

GRAFIEK: Laag vertrouwen - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/dwpkdanwxvm/chart.png

CONSUMENTEN NOG STEEDS IN DE PUT

De Britse consumenten zijn de belangrijkste motor van de economie en ze lijken geen zin te hebben om veel uit te geven nu ze door de inflatie steeds armer worden. De GfK-index van het consumentenvertrouwen daalde in januari, na drie maanden te zijn gestegen, en bereikte bijna het laagste niveau sinds het begin van de enquête in 1974.

GRAFIEK: Niet uit de problemen - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/akpeqarkjpr/chart.png