De agressieve renteverhogingscyclus van de U.S. Federal Reserve ten opzichte van de Reserve Bank of India vorig jaar heeft ertoe geleid dat de renteverschillen tussen de VS en India zijn afgenomen, waardoor de termijnpremies zijn gedaald naar niveaus die in meer dan tien jaar niet meer zijn gezien.
"Het niveau van de termijnpremie is zo laag dat het een natuurlijke stimulans is voor exporteurs om geen dollars te verkopen en voor importeurs om te kopen," vertelde B Prasanna, hoofd wereldwijde markten - verkoop, handel en onderzoek bij ICICI Bank aan Reuters.
De impliciete termijnpremie voor roepie op 1 jaar in 2022 is gedaald van 4,63% naar 1,61% - het laagste niveau in meer dan tien jaar, voordat het jaar eindigde op 2,02%.
GRAFIEK: Termijnpremies voor roepies sinds 2009 - https://www.reuters.com/graphics/INDIA-RUPEE/PREMIUMS/zdpxdrrllpx/chart.png
In 2022 verhoogde de Fed de rente met 425 basispunten, terwijl de RBI de leenkosten met 225 basispunten verhoogde, waardoor de premies kelderden.
"Ik vermoed dat de roepie niet meer dan een punt zal appreciëren," zei Prasanna, eraan toevoegend dat hij verwacht dat de munt in het huidige kwartaal binnen een bandbreedte van 81,50 tot 83,50 ten opzichte van de dollar zal handelen.
Een terugval van de dollarindex vanwege een minder hawkish Fed-standpunt heeft de roepie geholpen om te herstellen van een laagterecord van bijna 83,30 in oktober, en de lokale valuta werd donderdag verhandeld tegen 81,70 ten opzichte van de dollar.
De vooruitzichten voor de roepie blijven echter "fundamenteel zwak" en het lage niveau van de termijnpremies verhoogt "de neiging voor importeurs om zich in te dekken", aldus Bhaskar Panda, hoofd overzeese treasury bij HDFC Bank.
"Premieniveaus hebben tot op zekere hoogte invloed op het gedrag van importeurs en exporteurs."
De Indiase roepie is in de afgelopen drie sessies bijna 1,4% gestegen, maar HDFC Bank verwacht niet dat dit zal aanhouden en voorspelt ook een bandbreedte van 81,50-83,50 voor de eenheid in het huidige kwartaal.
De verzwakkende bias op de roepie, naast de goedkope premies, maken het waarschijnlijker dat importeurs zich zullen indekken, aldus Madhavi Arora, hoofdeconoom bij Emkay Global Financial Services.
