Centrale banken die toezicht houden op acht van de 10 meest verhandelde valuta's verhoogden vorige maand gezamenlijk de rente met 550 basispunten, waarmee het totale volume aan renteverhogingen van de centrale banken van de G10 in 2022 uitkomt op 1.850 basispunten.

"Centrale banken zijn zeker gefocust op het doden van het inflatiebeest," zei Vincent Chaigneau, hoofd onderzoek bij Generali, in een driemaandelijkse vooruitblik.

"Maar de inflatie loopt achter op de economische cyclus. Het risico is dat hysteresiskrachten in de inflatiecyclus centrale banken te lang op een oorlogspad houden, waardoor het beleid doorschiet."


Grafieken: Ontwikkelde markten rente https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/byvrjzkylve/DEVMKTWDGT220930-1.1.gif

Groeivrees over grote centrale banken die hun rentetarieven te snel en mogelijk te ver opvoeren, heeft de markten in het derde kwartaal doen gieren en heeft een schaduw geworpen over de komende maand.

De besluiten van de centrale banken in september hebben deze vrees weinig weggenomen: de Federal Reserve verhoogde de rente voor de derde opeenvolgende keer met 75 basispunten en voorzitter Jerome Powell beloofde "ermee door te gaan", terwijl ook de Bank of England de rente verhoogde.

Zowel de Europese Centrale Bank als Canada verhoogden de benchmarkrente, terwijl beleidsmakers in Zwitserland met hun renteverhoging in september een einde maakten aan een decennium van negatieve rentetarieven in Europa, terwijl de Zweedse centrale bank de grootste renteverhoging in vier decennia doorvoerde.

Er zijn echter tekenen dat sommigen de voet van het pedaal willen halen. Noorwegen voorspelde kleinere verhogingen in het verschiet na een verhoging met 50 basispunten op 22 september, terwijl Australië, dat de rente begin september naar de hoogste stand in zeven jaar had verhoogd, de markten verraste met een lager dan verwachte renteverhoging in oktober.

In de opkomende markten waren er meer tekenen dat de renteverhogingscyclus ten einde loopt. Tien van de 18 centrale banken verhoogden de rente in september met 600 basispunten, een stuk minder dan het maandtotaal van 800 basispunten in zowel juni als juli.


Grafieken: Rentetarieven opkomende markten https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/jnvweqxdqvw/EMRGMKTWDGT220930-1.1.gif

Hongarije gaf een groter dan verwachte renteverhoging van 125 basispunten om zijn verkrappingscyclus in september af te sluiten, terwijl uber-hiker Brazilië in september een adempauze nam. Beide centrale banken hebben sinds begin 2021 elk ongeveer 1.200 basispunten verhoogd, wat symbool staat voor de vroege renteverhogingen door beleidsmakers in zowel opkomend Europa als Latijns-Amerika, terwijl Azië nog wat vroeger in de cyclus zat.

In totaal hebben de centrale banken van opkomende markten de rente tot nu toe met 6.340 basispunten verhoogd, meer dan het dubbele van de 2.745 basispunten voor heel 2021, zo blijkt uit berekeningen.

"De opkomende markten liggen ver voor op de centrale banken van veel ontwikkelde markten, waaronder de Fed, de ECB en de Bank of England," aldus Claudia Calich, hoofd schuldpapier van opkomende markten bij M&G Investments.

"Vanuit het oogpunt van rente zijn we aan het einde van de verkrappingscyclus gekomen.