Post-QE obligatieverliezen worden werkelijkheid voor centrale banken - BIS

Centrale banken worden geconfronteerd met oplopende verliezen op de biljoenen dollars aan obligaties die ze hebben gekocht in de afgelopen 15 jaar van voortschrijdende crises, aldus een paper van de Bank for International Settlements (BIS), waarin wordt gewaarschuwd dat de tekorten hen kwetsbaar kunnen maken voor politieke aanvallen.

Na het snel verhogen van de rentetarieven om de inflatie te bestrijden, betalen de Federal Reserve en haar Europese collega's nu enorme rentebetalingen aan commerciële banken op deposito's die ze zelf hebben gecreëerd met hun massale steunmaatregelen, die bekend staan als kwantitatieve versoepeling (QE).

Het cumulatieve verlies van de Fed door haar kwantitatieve versoepeling bedraagt nu bijna 26 miljard dollar. De Zwitserse Nationale Bank leed vorig jaar een verlies van 132 miljard Zwitserse frank ($143 miljard), terwijl de Europese Centrale Bank (ECB) nu 2,5% rente betaalt over 4 biljoen euro die commerciële banken tijdens de crisisjaren gratis kregen.

De Amerikaanse schatkist hoeft zich geen zorgen te maken over het redden van de Fed, die een eventueel verlies gewoon kan uitstellen. Maar de schatkist zal nog steeds de $50 miljard tot $100 miljard missen die de obligatiewinsten van de Fed elk jaar opleverden.

De ECB en een aantal nationale centrale banken in Europa hebben echter gewaarschuwd. De Britse regering, die sinds 2009 meer dan 120 miljard pond aan winsten van de Bank of England heeft ontvangen, heeft al 11 miljard pond opzij gezet voor de centrale bank.

In het document van de BIS staat dat wanneer er reddingsoperaties nodig waren, deze de woede dreigden op te wekken van belastingbetalers en politici die dan de onafhankelijkheid van de centrale banken onder vuur namen.

"Als er sprake is van macro-economisch wanbeheer en de staat niet geloofwaardig is, kunnen verliezen het aanzien van de centrale bank aantasten, wat haar onafhankelijkheid in gevaar kan brengen en zelfs kan leiden tot de ineenstorting van de munt," aldus het document, verwijzend naar het slechtst denkbare scenario.

Er waren tientallen voorbeelden uit het verleden van zich ontwikkelende economieën, waaronder Mexico, Chili, Tsjechië en Israël, waar centrale banken zonder grote problemen kunnen opereren met negatief eigen vermogen, aldus het document.

Om eventuele politieke weerhaken af te wenden, moeten de banken echter communiceren dat de maatregelen die tot de verliezen hebben geleid, werden genomen om prijs- en economische stabiliteit te garanderen, wat op de lange termijn gunstig is.

"Om het vertrouwen van het publiek te behouden en de legitimiteit van de centrale banken nu en op de lange termijn te bewaren, moeten belanghebbenden inzien dat de beleidsmandaten van de centrale banken vóór de winsten komen," aldus de krant.

($1 = 0,9317 euro)