(ABM FN) In de afgelopen tien dagen is een duidelijke daling van de rente op staatsobligaties waargenomen. Deze neerwaartse trend kan worden verklaard door de verwachting van de markt dat de Amerikaanse Federal Reserve haar rente in 2023 zal verlagen.
"De volatiliteit op de obligatiemarkten is momenteel zeer hoog," vertrouwde Pierre Renna van de bank Degroof Petercam toe, in een interview met ABM Financial News.
In de afgelopen maanden zijn de obligatierentes gestegen door het vooruitzicht dat de centrale banken de belangrijkste tarieven zullen verhogen om de inflatie af te remmen, met "zeer, zeer aanzienlijke" plannen voor monetaire verkrapping, aldus de obligatiehandelaar.
"Het is bijna ongehoord dat de Fed de rente in één keer met 75 basispunten verhoogt," merkt Renna op. "De laatste keer dat dit gebeurde was in 1989 - de Amerikaanse beleidsrente was toen 9,75 procent."
De Amerikaanse tienjaarsrente bereikte op 14 juni een hoogtepunt van 3,48 procent. In België zijn de rentetarieven ook sterk gestegen, met vorige week een hoogste stand in acht jaar van 2,60 voor de tienjaarsrente.
Intussen zijn diezelfde percentages weer gedaald tot respectievelijk minder dan 3 en 2 procent, en "deze verschillen zijn synoniem van grote marktbewegingen", legt Renna uit.
Om deze trendommekeer te verklaren, wijst Renna erop dat de markt een recessie in de Verenigde Staten begint te voorspellen.
"De verwezenlijking van de vrees voor een recessie is echter niet zonder gevolgen voor het gedrag van de Fed, en zou haar ertoe moeten dwingen haar renteverhogingen te beperken of zelfs renteverlagingen te overwegen", volgens de obligatiehandelaar.
Op weg naar een renteverlaging in 2023?
"De consensus is dat de Fed de rente verder zal verhogen tot ongeveer 3,50 procent tegen het einde van het jaar, tegen de huidige 1,75 procent. De markt verwacht vervolgens dat de rente vanaf het tweede kwartaal van 2023 zal dalen en tegen het einde van 2023 - begin 2024 zal convergeren naar een percentage van iets minder dan 3 procent."
"Als je tussen de regels leest, lijkt de markt te verwachten dat de recessievrees bewaarheid wordt, in combinatie met lagere inflatiecijfers, waardoor er ruimte ontstaat voor een renteverlaging", aldus Renna.
Aan de Europese kant is er de recessievrees, die de rente eveneens heeft gedrukt, terwijl de ECB, in tegenstelling tot haar Amerikaanse tegenhanger, ook te maken heeft met de risico's van fragmentatie, namelijk het rendementsverschil tussen de schuld van de zogenaamde solide landen als Duitsland en die van de meer noodlijdende landen, en dan met name Italië.
© ABM Financial News;
info@abmfn.nl;
Redactie: +31(0)20 26 28 999;
Disclaimer
