Het rendement op Duitse 10-jaarsobligaties, de benchmark voor de eurozone, steeg met drie basispunten (bp) naar 2,31%, het hoogste niveau sinds 5 december.
Het was eerder op de dag grotendeels vlak verhandeld, maar tikte omhoog in de slipstream van de Amerikaanse rente, die steeg nadat het Labor Department aangaf dat het aantal Amerikanen dat nieuwe aanvragen indiende voor een werkloosheidsuitkering vorige week daalde tot het laagste niveau sinds eind 2022.
Die gegevens waren de laatste van verschillende ontwikkelingen die er dit jaar voor hebben gezorgd dat beleggers hun eerdere verwachtingen dat grote mondiale centrale banken de rente al in maart zullen verlagen, heroverwegen.
Dat terugschroeven van de verwachtingen heeft gewogen op de obligatiekoersen, die omgekeerd evenredig bewegen met de rente.
Weddenschappen op de geldmarkt impliceren 138 basispunten voor renteverlagingen door de ECB in 2024, en slechts 80% kans op een eerste verlaging in april. Dat was tot deze week volledig ingeprijsd.
Ze zien minder dan 20% kans op een renteverlaging in maart, wat eind december al bijna was ingeprijsd. .
Opmerkingen van ECB- en Fed-functionarissen die op handen zijnde renteverlagingen afwijzen, enkele beter dan gevreesde economische cijfers en tekenen van een aanhoudende inflatie hebben allemaal bijgedragen aan de herwaardering, hoewel er dit jaar nog steeds significante renteverlagingen worden verwacht.
Deutsche Bank bevestigde donderdag haar prognose voor twee renteverlagingen van 50 bp - in april en juni - ervan uitgaande dat de ECB zich negatief zal blijven laten verrassen door de groei en de inflatie, die volgens Deutsche Bank medio 2024 onder het streefcijfer zullen liggen.
Er zou ook een verzwakking kunnen komen in wat de laatste tijd een zeer nauwe relatie is tussen renteverwachtingen en rentes.
"De (Bund-)sell-off kan op korte termijn nog verder oplopen, maar uiteindelijk zal het gemiddelde rond de huidige niveaus tot eind maart liggen," aldus de rentestrategen van Citi in een onderzoeksnotitie.
"Wij verwachten een toenemende ontkoppeling (van de Bundsrente) met de vooruitzichten voor renteverlagingen op de korte termijn, gezien: versoepeling is waarschijnlijk, alleen uitgesteld; het risico dat de ECB te lang wacht en dan snel moet beginnen; en een nog steeds stabiele inflatierisicopremie," voegden ze eraan toe.
De ECB komt volgende week bijeen en in de zeven dagen daarvoor moeten de leden van de Raad van Bestuur commentaar vermijden dat de verwachtingen over het monetaire beleid zou kunnen beïnvloeden.
De Duitse 2-jaarsrente bleef vlak op 2,68%.
De rente op Italiaanse 10-jaars staatsobligaties, de benchmark voor de periferie van de eurozone, bleef vlak op 3,91%, na een eerdere kleine daling in de middaghandel in het licht van de Amerikaanse cijfers.
Woensdag bereikte de rente een hoogste stand van 3,938% in een maand.
Het verschil tussen de Italiaanse en Duitse 10-jaarsrente bedroeg 159 basispunten, aan de onderkant van de recente bandbreedte.
Obligaties uit de periferie profiteren nog steeds van een sterke vraag van beleggers die hoge rendementen willen vastzetten die binnenkort zouden moeten dalen als de ECB de rente verlaagt.
"Wij verwachten dat (ECB-voorzitter) Christine Lagarde de verwachtingen voor renteverlagingen in de eerste helft van dit jaar zal weerleggen (tijdens de beleidsvergadering van donderdag)," zei Jack Allen-Reynolds, plaatsvervangend hoofdeconoom eurozone bij Capital Economics.
"Toch denken we dat de eerste renteverlaging in het tweede kwartaal zal plaatsvinden," voegde hij eraan toe. (Verslaggeving door Stefano Rebaudo, aanvullende rapportage door Alun John; Bewerking door Mark Potter en Hugh Lawson) ;))
