De Mexicaanse peso en de Zuid-Afrikaanse rand gingen dinsdag allebei nog steeds onderuit na hun respectieve verkiezingsverrassingen, terwijl de waarschijnlijkheid dat Narendra Modi geen verpletterende overwinning had behaald in de Indiase marathonverkiezingen, de Indiase aandelenmarkten de hoogte injoeg.
De peso daalde op een gegeven moment met 1,5% tot iets minder dan 18 ten opzichte van de Amerikaanse dollar, toen traders zich zorgen bleven maken over de gevolgen van de eclatante overwinning van de door Claudia Sheinbaum geleide MORENA-partij en haar bondgenoten in de Mexicaanse verkiezingen van zondag.
Dit bracht de daling in de afgelopen dagen op bijna 5% en betekent dat juni momenteel op weg is om de slechtste maand van de peso te worden sinds een duikeling van 17% aan het begin van de COVID-19 pandemie in maart 2020.
De Zuid-Afrikaanse rand, die ook getroffen werd door het vooruitzicht van een mogelijk moeizame coalitieregering na een slechte verkiezingsuitslag van de regerende ANC-partij, daalde ook met 1,3%, waardoor de daling in de afgelopen week op ongeveer 3,5% kwam.
"Dit alles herinnert ons aan het belang van politieke risicogebeurtenissen," zei Graham Stock, een senior soevereine strateeg voor opkomende markten bij RBC Bluebay Asset Management.
"Je gaat deze gebeurtenissen in met een basisscenario, maar als je de staart onderschat en ze worden werkelijkheid, dan zal dat de marktdeelnemers verrassen."
Taiwan, Pakistan, Indonesië, Rusland en Turkije hebben dit jaar allemaal belangrijke verkiezingen gehouden, maar het trio van deze week heeft tot nu toe de meest dramatische marktreacties teweeggebracht.
Indiase aandelen daalden dinsdag met bijna 6% in hun zwaarste daling sinds de COVID-rout - een beweging die des te schokkender was nadat ze maandag recordhoogtes hadden bereikt.
Met meer dan de helft van de stemmen geteld van de verkiezingen die in april begonnen, leek premier Modi op het punt te staan zijn meerderheid te verliezen, wat de vraag opriep of de nieuwe alliantie die hij aanvoert meer zal moeten uitgeven aan welzijnsmaatregelen in plaats van belangrijke infrastructuurprojecten en hervormingen.
Analisten van broker Emkay Global zeiden dat moeilijke maar mogelijk gunstige veranderingen in het land- en arbeidsbeleid, samen met de privatisering van enkele grote Indiase staatsbedrijven, nu "van tafel" waren.
WIPLASH
De kriebels hadden ook de leenkosten van de Indiase overheid op de obligatiemarkten opgedreven, terwijl de roepie 0,5% daalde ten opzichte van de dollar, wat, hoewel het geen schokgolf was, de grootste daling in 16 maanden was.
"De reactie van de Indiase aandelenmarkt vandaag was de klassieke whiplash waarbij mensen overprikkeld raakten," zei Gustavo Medeiros, hoofd onderzoek van Ashmore, verwijzend naar de recente recordhoogtes.
Internationale beleggers hebben zich het afgelopen jaar of twee ingekocht in zowel India als Mexico als alternatief voor China, wat betekent dat ze gevoelig zijn geweest voor een selloff, voegde hij eraan toe. Maar hij zei dat het geruststellend was dat er geen echte EM-brede "besmetting" was geweest.
Wat Mexico betreft, waarschuwde hij echter dat het "venster van de grootste zorg" nog in het verschiet zou kunnen liggen.
In september is aftredend president Andres Manuel Lopez Obrador in zijn laatste weken aan de macht en hij zou kunnen proberen om de nieuwe "supermeerderheid" van MORENA te gebruiken om eerder afgewezen grondwetswijzigingen erdoor te drukken.
De verkiezingscampagne in de naburige VS zal ook in een stroomversnelling komen en Kieran Curtis, die EM Local Currency Debt leidt voor de op EM gerichte fondsbeheerder Abrdn, denkt dat dit nu de grote crunch vote is om in de gaten te houden bij het analyseren van opkomende markten.
Met de onvoorspelbare Donald Trump die harde nieuwe handelstarieven en een sterk anti-China, U.S.-first beleid belooft, evenals andere opschudding als hij aan de macht komt, zal dit cruciaal zijn.
Curtis zei dat, nu de meeste grote EM-verkiezingen achter de rug zijn, de VS de cruciale stemming is om in de gaten te houden, waarbij hij opmerkte dat de verkiezing zelf bepaalde EM-achtige kenmerken heeft, omdat deze zeer populistisch zal zijn en enkele grote onderliggende schuldproblemen heeft.
"Dat wordt de verkiezing die iedereen na deze maand echt in de gaten gaat houden," zei hij.
