De wereldmarkten blijven omhoog scheuren nu de dollar, de obligatierente en de renteverwachtingen van de Fed dalen, waardoor zelfs de grootste optimisten, die een positieve start van het vierde kwartaal hadden voorspeld, in twijfel worden getrokken.
De kracht van de ommekeer suggereert dat de onrust van de afgelopen weken gedeeltelijk verband houdt met factoren aan het einde van het kwartaal. Ook kan de kracht van de huidige whoosh gewoon een vlaag van short covering zijn om wat van de verliezen van dit jaar terug te winnen.
Volgens Goldman Sachs bedroeg de mediane daling van de S&P 500 van piek tot dal in vorige bearmarkten 34%. Dat zou samenvallen met de 3400-zone vanaf de piek van januari rond 4800. De low van vrijdag lag net onder 3600, een daling van 25% ten opzichte van de high.
Volgens deze maatstaf moet Wall Street nog verder dalen voordat de definitieve bodem wordt bereikt. Het is goed om in gedachten te houden dat rally's op bearmarkten meestal vrij snel eindigen, bijna net zo snel als ze begonnen zijn.
De "risk-on" rally van dinsdag was wijdverspreid. De S&P 500 noteerde zijn sterkste tweedaagse stijging - meer dan 5% - sinds maart 2020, en obligaties van opkomende markten beleefden hun beste dag sinds maart van dit jaar.
De Amerikaanse vacaturecijfers voedden de hoop dat de Fed binnenkort haar voet van het verkrappingspedaal zal halen, de Australische centrale bank verhoogde de rente slechts met 25 basispunten en de dollar daalde met meer dan 1% naar zijn langste verliesperiode - vijf dagen - in meer dan een jaar.
Het kan een bear market rally worden, maar voorlopig genieten beleggers van de rit.
Belangrijke ontwikkelingen die de markten woensdag meer richting kunnen geven:
Australische PMI's (september)
Inflatie Zuid-Korea (september)
PMI's eurozone, VK, VS (september)
Amerikaanse diensten-ISM (september)
Fed's Bostic spreekt
