JPMorgan verwacht dat banken 500-700 miljard euro aan TLTRO-leningen van ECB terugbetalen in november

Analisten van investeringsbank JPMorgan schatten dat banken volgende maand tussen de 500 en 700 miljard euro ($494-$692 miljard) van de ultragoedkope financiering van de Europese Centrale Bank zullen terugbetalen, nadat deze de voorwaarden van de leningen heeft aangescherpt.

De ECB verhoogde vorige week niet alleen de rentetarieven in de eurozone, maar veranderde vanaf november ook de voorwaarden van haar veelgebruikte programma voor langetermijnleningen, bekend als TLTRO-III, om banken aan te moedigen ten minste een deel van het geld terug te betalen.

"Alles bij elkaar genomen denken wij dat de kernbanken in november tussen 30% en 40% van hun leningen zullen terugbetalen, terwijl de perifere banken slechts tussen 10% en 20% zullen terugbetalen, met onze oproep voor de totale TLTRO-terugbetaling in november tussen EUR500 miljard en EUR700 miljard," aldus de analisten van JPMorgan.

Zij baseerden de berekeningen op de aanname dat de ECB de rente in december zal verhogen naar 2%, in februari naar 2,25% en daarna op dat niveau zal houden.

De oorspronkelijke regels van de TLTRO zouden een leenkost van ongeveer 14 basispunten hebben geïmpliceerd van juni 2022 tot juni 2023, zeiden ze.

Volgens de nieuwe regels is de rente van juni tot november dit jaar ongeveer -27 basispunten, terwijl het gemiddelde van november tot juni 2023 ongeveer 220 basispunten is, waardoor het gewogen gemiddelde over die periode van juni tot juni 97 basispunten is.

"Dit betekent dat de stijging van de financieringskosten vanaf juni 2022 als gevolg van deze verandering ongeveer 82 basispunten bedraagt," aldus JPMorgan.

($1 = 1,0119 euro)