De Securities and Exchange Board of India (SEBI) wil niet dat oprichters aandelenopties bezitten als ze rechten hebben die verwant zijn aan die van promotors, zeiden de bronnen met directe kennis van de zaak.

Een beslissing hierover zou ergens dit jaar kunnen vallen, voegden de bronnen eraan toe.

Volgens de Indiase wetten hebben promotors directe en indirecte zeggenschap over het bedrijf, kunnen ze de raad van bestuur adviseren, leiden en instrueren, en hebben ze het recht om bestuurders in de raad voor te dragen, maar mogen ze geen ESOP's bezitten.

"In techbedrijven van de nieuwste generatie hebben oprichters hun aandelenbezit teruggebracht tot minder dan 10% en zijn ze weg gebleven van het promotorlabel," aldus de eerste bron.

De toezichthouder onderzoekt het gat in de wet en of er misbruik van wordt gemaakt, voegde de bron eraan toe.

Een belangrijk voorbeeld is One97 Communications Ltd, beter bekend als Paytm, waarvan de oprichter, Vijay Shekhar Sharma, 14,7% van het aandelenkapitaal in handen had een jaar voordat hij de beursgang in 2021 indiende.

Volgens de huidige regelgeving komt "een directeur die zelf, via zijn familielid of een bedrijfsorgaan, direct of indirect, meer dan 10% van de uitstaande aandelen van het bedrijf bezit" niet in aanmerking voor aandelenopties.

Sharma verminderde zijn aandelenbezit tot 9,1% door in 2021 30,97 miljoen aandelen over te dragen aan Axis Trustee Services Limited, die optrad namens het familietrustfonds van Sharma, waardoor hij in aanmerking kwam voor aandelen onder het ESOP.

Dit lijkt een uniek geval te zijn voor Paytm, waar de trustroute is gebruikt om het directe aandelenbezit terug te brengen tot minder dan 10%, aldus de tweede bron.

"De bedoeling van de regelgeving is om alle structuren voor aandelenparticipatie op te nemen. Dit is een gat dat gedicht moet worden, en dat zal gebeuren via een wijziging van de aandelenoptieregels van SEBI," voegde de bron eraan toe.

Vragen per e-mail aan Paytm en SEBI werden niet onmiddellijk beantwoord. De bronnen wilden niet bij naam genoemd worden omdat de gesprekken vertrouwelijk zijn.

Institutional Investor Advisory Services (IIAS) signaleerde in januari voor het eerst bezorgdheid over de ESOP-aankopen van Sharma.

Aandelen die worden aangehouden in truststructuren worden niet rechtstreeks aangepakt en de aanduiding van een oprichter wordt niet gedefinieerd, aldus COO Hetal Dalal, die de twee belangrijkste hiaten in de huidige regelgeving benadrukte.

"Als gevolg hiervan genieten oprichters van nieuwe technologiebedrijven alle voordelen van promotors en komen ze in aanmerking voor ESOP's, maar hebben ze geen van de beperkingen en wettelijke verantwoordelijkheden van promotors.

De grotere vraag hoe oprichters gedefinieerd moeten worden, wordt behandeld door een speciaal panel van 20 leden onder leiding van voormalig opperrechter van het Punjab en Haryana High Court, Shiavax Jal Vazifdar, aldus de eerste bron.

"Het panel heeft tot nu toe twee vergaderingen gehouden en is bezig met het opstellen van een rapport over het vereenvoudigen en versterken van de huidige normen voor fusies, overnames en fondsenwerving," voegde de bron eraan toe.

In 2021 heeft de SEBI, om in de pas te blijven met de wereldwijde praktijken, een overlegdocument uitgebracht waarin werd voorgesteld om van het label promotor over te stappen op het label meerderheidsaandeelhouder, maar de SEBI heeft de normen nog niet geformaliseerd.