Hieronder staan mogelijke stappen die de regering en de centrale bank zouden kunnen nemen om de verdere zwakte van de yen aan te pakken, die de export een impuls geeft, maar huishoudens en detailhandelaren schaadt door de toch al stijgende invoerkosten voor brandstof en voedsel op te drijven.

VERBALE INTERVENTIE ESCALEREN - ZEER WAARSCHIJNLIJK

Toen de yen deze maand een nieuw dieptepunt in 24 jaar bereikte, voorbij 140 tegenover de dollar, hebben de beleidsmakers gewaarschuwd dat de recente valutabewegingen "ongewenst" waren, en dat zij de bewegingen met "een groot gevoel van urgentie" gadesloegen.

Tot nu toe hebben zij ervan afgezien de sterkere waarschuwingen van juli te herhalen, toen minister van Financiën Shunichi Suzuki zijn "bezorgdheid" uitsprak over wat hij zag als "speculatieve" bewegingen in de markt, nadat de yen onder de 139 tegen de dollar was gezakt.

Indien de beleidsmakers zich meer zorgen maken over de volatiele bewegingen van de yen, zouden zij hun waarschuwing kunnen laten escaleren door de bewegingen van de yen als "eenzijdig" te bestempelen, en te zeggen dat de autoriteiten "klaar staan om doortastende maatregelen te nemen" indien nodig.

Dergelijke opmerkingen zouden erop wijzen dat Tokio dichter bij rechtstreeks ingrijpen in de valutamarkt komt.

FISCALE STEUN AANBIEDEN - ZEER WAARSCHIJNLIJK

De regering van premier Fumio Kishida is van plan een nieuw pakket maatregelen samen te stellen om de klap van de stijgende kosten van levensonderhoud voor huishoudens en detailhandelaren op te vangen.

Hoewel dergelijke maatregelen de daling van de yen niet direct zullen afremmen, zullen zij de pijn voor de huishoudens verlichten en de druk op de regering verlichten om meer directe maatregelen te nemen om de daling van de yen tegen te gaan.

BOJ WIJZIGT DOVISH GUIDANCE - MINDER WAARSCHIJNLIJK

De BOJ heeft gezworen de rente ultralaag te houden om de economie te ondersteunen. Deze belofte is gedeeltelijk de oorzaak van de daling van de yen, nu de markten zich concentreren op het beleidsverschil met de Amerikaanse Federal Reserve, die de rente agressief verhoogt.

Sommige marktspelers speculeren dat de BOJ de rente zal laten stijgen, of zijn dovish guidance zal bijstellen door van de belofte om de rente op het "huidige of lagere niveau" te houden over te gaan naar een meer neutrale toon om de daling van de yen af te remmen.

Veel beleidsmakers van de BOJ zijn voorzichtig met het nemen van dergelijke stappen nu de inflatie nog matig is en het herstel van de economie broos.

De BOJ is ook niet van plan monetaire beleidsinstrumenten te gebruiken om de daling van de yen rechtstreeks af te remmen - een stap die zou kunnen worden geïnterpreteerd als valutamanipulatie en die buiten haar bevoegdheid zou vallen.

Dat betekent dat de BOJ alleen zal overwegen haar richtsnoeren aan te passen als de inflatie langer dan verwacht toeneemt en bedrijven ertoe aanzet hun lonen en prijzen duurzaam te verhogen.

YEN-KOOPINTERVENTIE UITVOEREN - HOOGST ONWAARSCHIJNLIJK

Sommige analisten en wetgevers zien 140 yen voor de dollar als de grenslijn van Tokio die, als hij wordt overschreden, de alarmbel zou kunnen doen rinkelen bij de monetaire autoriteiten. De dollar bereikte dinsdag 141,88 yen, de hoogste koers sinds augustus 1998.

Maar een interventie om yen te kopen zou duur zijn, aangezien de autoriteiten uit de Japanse buitenlandse reserves moeten putten om dollars te verkopen.

Tokio zou ook de instemming nodig hebben van andere grote economieën, met name de Verenigde Staten, om ervoor te zorgen dat de interventie groot genoeg is om het tij van de markten te keren.

De Japanse afgevaardigden, onder leiding van Suzuki, zullen een kans krijgen om hun G7-tegenhangers te overtuigen wanneer zij in oktober de vergadering van het Internationaal Monetair Fonds in Washington D.C. bijwonen.

Suzuki zei dat hij de kwestie van de valuta's niet ter sprake heeft gebracht op een bijeenkomst van de G7-leiders van virtuele financiën op 2 sept.

Het zal niet gemakkelijk zijn om instemming te krijgen, daar Washington traditioneel gekant is tegen het idee van valuta-interventie, behalve in gevallen van extreme marktvolatiliteit.

De Amerikaanse regering heeft ook weinig te winnen bij een zwakkere dollar, omdat de sterkte van de greenback helpt de gloeiend hete inflatie te matigen, die een politiek hoofdpijnpunt aan het worden is.