Als teken van een zeer slechte liquiditeit duurde het enkele minuten na de opening van de markt voordat de dataproviders Refinitiv en Tradeweb de prijzen van de langer lopende benchmarkobligaties lieten zien - ongebruikelijk op een kernmarkt voor staatsobligaties.
Toen ze wel werden getoond, stegen de rendementen op 20- en 30-jarige gilts woensdag tot boven de 5%, omdat de sell-off een vierde handelsdag in beslag nam nadat de regering vorige week ingrijpende belastingverlagingen had aangekondigd.
De BoE houdt de marktomstandigheden in de gaten in de aanloop naar een verwachte aankondiging van de details van haar eerste "quantitative tightening"-verkopen van gilts, die het terugdraaien van haar enorme obligatieaankopen sinds de wereldwijde financiële crisis van 2007-08 zullen versnellen.
"Ik denk dat de giltmarkt bijna onverhandelbaar is", aldus Lyn Graham-Taylor, rentestrateeg bij de Rabobank.
"Ik denk dat primary dealers er geen belang bij hebben om voorraden aan te houden, of dat hun risicoafdelingen hen niet toestaan om voorraden aan te houden.
Een andere maatstaf voor marktdisfunctie - de spread tussen bied- en laatprijzen - is de afgelopen dagen ook sterk toegenomen op de giltmarkt.
BoE Chief Economist Huw Pill zei dinsdag dat de centrale bank haar gilts niet zou verkopen in een disfunctionele markt, maar een scherpe herprijzing die veranderende fundamentals weerspiegelt, zou geen reden zijn om het programma te pauzeren.
ZWARE VERKOOP
De rente op twintigjarige gilts steeg tot 5,041%, het hoogste percentage sinds 2008, terwijl de rente op dertigjarige gilts 5,075% bereikte, het hoogste percentage sinds 2002.
Vanaf 0905 GMT zijn de rendementen op beide obligaties iets teruggevallen, maar nog steeds met respectievelijk 1 en 5 basispunten gestegen.
September lijkt de geschiedenis in te gaan als de slechtste maand voor de Britse staatsobligatiemarkt sinds mensenheugenis.
Het rendement op de 10-jarige gilt is in de afgelopen maand met meer dan 160 basispunten gestegen - de grootste stijging sinds ten minste 1957, volgens een analyse door Reuters van gegevens van Refinitiv en de Bank of England.
Woensdag daalde het rendement op 10 jaar met 3 basispunten tot 4,479%.
UBS, een primary dealer van Britse staatsobligaties, zei dat er tekenen waren van zware verkoop door pensioenfondsen naarmate de waarde van de gilts kelderde.
"Het is duidelijk dat de LDI (liability-driven investment) gemeenschap aan het lange eind van de curve en in linkers een stormloop doet om aan de marginvereisten te voldoen - een dynamiek die nu nog wordt versterkt na de scherpe sell-off en omdat dit de laatste handelsweek van het kwartaal is", aldus Rohan Khanna, strateeg van UBS, in een nota aan klanten.
Beleggers hielden nauwlettend in de gaten hoe een verkoop via syndicatie van 2053 "green gilts" verloopt. Vanaf 0845 GMT hadden bookrunners orders ontvangen ter waarde van meer dan 24 miljard pond (25,62 miljard dollar). ($1 = 0,9367 pond)
