Een historische stijging van de inflatie heeft de reële inkomens de afgelopen twee jaar uitgehold en bedrijven beginnen nu eindelijk de lonen aan te passen, waardoor de vrees ontstaat dat de hoge inflatie kan aanhouden als de loonvorming op een meer permanente basis wordt aangepast.

"Verwacht wordt dat de lonen in de komende kwartalen zeer sterk zullen stijgen in vergelijking met historische patronen", luidde de conclusie van het artikel van de medewerkers-economen. "Dit weerspiegelt robuuste arbeidsmarkten die tot dusver niet sterk zijn beïnvloed door de vertraging van de economie, verhogingen van de nationale minimumlonen en een zekere inhaalbeweging tussen de lonen en de hoge inflatie."

Maar de verwachte economische vertraging en de onzekerheid over de vooruitzichten zullen waarschijnlijk ook na de korte termijn een neerwaartse druk uitoefenen op de loonstijging, aldus de economen.

ECB-president Christine Lagarde stelde onlangs dat de lonen waarschijnlijk sneller stijgen dan voorspeld en dat de ECB moet voorkomen dat dit de inflatieverwachtingen op langere termijn opdrijft.

Het artikel in het bulletin leek de bezorgdheid over de lonen echter te bagatelliseren door te stellen dat de reële inkomens zullen blijven dalen omdat de inflatie hoger zal zijn dan de robuuste stijging van de nominale lonen.

"De reële consumentenlonen zijn nu aanzienlijk lager dan vóór de pandemie en zullen de komende maanden waarschijnlijk verder dalen," concludeerde de ECB in het artikel.

"Dit zou vakbonden ertoe kunnen brengen om in komende onderhandelingsronden hogere loonsverhogingen te eisen, vooral in sectoren met lagere lonen."