Hoewel de dollar het jaar zwak begon, veerde hij in februari sterk op en steeg bijna 3% in de maand, dankzij de verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente hoger zou zetten dan eerder gedacht.

Het faillissement van twee regionale Amerikaanse banken in maart dwong de Fed echter die verwachtingen te temperen, waardoor de greenback zich terugtrok en bijna alle winsten van de vorige maand inleverde, een trend die op de korte tot middellange termijn waarschijnlijk zal aanhouden.

Hoewel de vrees voor marktturbulentie in verband met de banken is afgenomen, zijn de proactieve renteverwachtingen niet teruggekeerd, wat doet vermoeden dat er binnenkort een einde komt aan een reeks snelle renteverhogingen, en daarmee aan het begin van het einde van een historische 'dollar bull run'.

Volgens de mediane prognoses in de peiling van 31 maart tot en met 4 april onder 90 valutastrategen zou de dollar binnen een jaar terrein moeten prijsgeven aan alle belangrijke valuta.

Een meerderheid van de analisten, 32 van de 56, die een aparte vraag beantwoordden, zei dat renteverschillen de dollar de komende maand het meest zullen beïnvloeden.

"Onze mening over de dollar is dat wij blijven uitkijken naar verdere zwakte in de komende drie tot zes maanden. Ik denk dat recente ontwikkelingen het verlies aan vertrouwen in de Amerikaanse regionale banken zijn geweest, waardoor de neerwaartse risico's voor de dollar zijn toegenomen", aldus Lee Hardman, valuta-econoom bij MUFG.

"De Fed zal zich zeer bewust zijn van die neerwaartse risico's voor de groei in de toekomst. Wij zijn het dus eigenlijk wel eens met de dovish repricing op de Amerikaanse rentemarkten. Wij denken dat de Fed dichter bij het einde van haar renteverhogingscyclus is."

Fed funds futures toonden aan dat de markten rekening houden met een renteverlaging vanaf september, ondanks dat de inflatie nog steeds meer dan het dubbele bedraagt van de Fed-doelstelling.

Met de verwachte terugtrekking van de dollar vindt de Europese eenheidsmunt haar plek in de zon, nadat ze in 2022 kortstondig onder de pariteit kwam door achterblijvende renteverwachtingen.

De euro stijgt dit jaar met 2,5% en zal naar verwachting in de komende één tot drie maanden rond het huidige niveau van $1,09 noteren, waarna hij nog eens 2% sterker wordt en over 12 maanden rond de $1,12 noteert.

Hoewel de Japanse yen in maart met meer dan 2,5% steeg, daalt hij op jaarbasis nog steeds met 0,6%. De safe-havenvaluta, die in 2022 opnieuw door renteverschillen een dieptepunt van 32 jaar bereikte, zou dat verlies tijdens de prognoseperiode weer goedmaken.

Volgens de mediaan wint de yen bijna 6,0% om over 12 maanden rond 125,00 dollar te noteren.

Hoewel de zwakte van de dollar een welkome verandering was voor de meeste valuta's, vooral voor valuta's van opkomende markten die vanaf hier een bescheiden winst zouden boeken, was de verwachte stijging vanaf de huidige niveaus beperkt.

Omdat de dollar tegen de verwachtingen van analisten in jarenlang sterk bleef, waren sommigen terughoudend om een snelle verzwakking van 's werelds reservevaluta te eisen. De twaalfmaandsmediaan voor bijna alle onderzochte belangrijke valuta's was immers identiek aan de opiniepeiling van maart.

"Wij zijn optimistischer dan de consensus voor de dollar", zei Adam Cole, hoofd FX-strategie bij RBC Capital Markets, die zijn standpunt omschreef als een verschuiving van uitgesproken bullish in de afgelopen twee jaar naar iets genuanceerder.

"Onze algemene tendens is dat de consensus voor grote dollarverliezen er waarschijnlijk weer naast zit", zei hij, en zei dat hij niet geloofde dat de Fed de forse renteverlagingen zou doorvoeren waar de markt op rekent.

Dat zou alleen gebeuren als er een strafrecessie zou komen, een scenario dat volgens Cole "sowieso een positief scenario voor de dollar is".

(Voor andere verhalen uit de Reuters valutapoll van april:)