Spreads geven de premie aan die beleggers vragen voor bedrijfsobligaties in plaats van veiligere staatsobligaties. De spread op de ICE BofA U.S. Corporate Index, een veelgebruikte benchmark voor bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid, steeg deze week tot 96 basispunten, het hoogste punt sinds medio maart.
Los daarvan steeg de Markit CDX North American Investment Grade Index, een mandje van credit default swaps dat dient als graadmeter voor het kredietrisico, vrijdag naar een intra-day high van meer dan 54 basispunten, de grootste spread sinds 1 mei.
De bewegingen volgden op onrust op de Franse financiële markten, waar beleggers in de aanloop naar de verrassende parlementsverkiezingen in Frankrijk staatsobligaties verkochten vanwege zorgen over een begrotingscrisis in de op één na grootste economie van de eurozone.
Strategen van Barclays zeiden vrijdag in een notitie dat de verkoop van Amerikaanse bedrijfsobligaties deels te wijten was aan een "vlucht naar kwaliteit" veroorzaakt door politieke onzekerheid, waarbij beleggers naar veiligere Amerikaanse Treasuries verhuisden, die deze maand ook stegen na meevallende inflatiecijfers.
De groter dan verwachte emissies van investment-grade bedrijfsobligaties droegen ook bij aan de grotere spreads, zeiden ze. Volgens IFR-gegevens werd er deze week voor meer dan $31,4 miljard aan deals geprijsd, boven de voorspellingen van $27 miljard.
De rente op schatkistpapier - die omgekeerd evenredig beweegt met de prijzen - is deze maand gedaald, waarbij de benchmarkrente op 10 jaar vrijdag daalde van 4,554% eind mei naar 4,269%. De rally "heeft ertoe geleid dat beleggers een beetje meer compensatie eisen voor het aangaan van kredietrisico," zei Blair Shwedo, hoofd vastrentende verkoop en handel bij U.S. Bank.
Toch blijven de credit spreads historisch krap als gevolg van de veerkracht van de Amerikaanse economie ondanks de hoge leenkosten, en het vooruitzicht van lagere rentetarieven in de toekomst. Vorig jaar rond deze tijd bedroegen de spreads voor investment grade 135 basispunten.
Volgens Daniel Krieter, directeur vastrentende strategie bij BMO Capital Markets, was het nog te vroeg om te zeggen of de recente selloff een koopkans was of een teken dat de spreads na de sterke vraag eerder dit jaar naar een nieuwe trading range bewegen.
"We vermoeden dat we het antwoord pas zullen weten na de Franse verkiezingen, en dat het onwaarschijnlijk is dat de spreads op zijn vroegst materieel zullen presteren nadat het risico van die gebeurtenis is geweken," zei hij vrijdag in een notitie. (Verslaggeving door Davide Barbuscia en Matt Tracy; Bewerking door Josie Kao)
