"In netto-netto termen (bruto obligatie-uitgifte na aftrek van aflossingen, coupons, terugkopen en QE-stromen), dreigt het aanbod van Europese staatsobligaties (EGB), inclusief de Europese Unie, in 2023 de 400 miljard euro (387,92 miljard dollar) te naderen," aldus een dinsdag gepubliceerde onderzoeksnota van Bofa.
"Dit zou verreweg het hoogste aantal zijn dat deze markt ooit heeft gezien, en veel meer dan de 120-145 miljard euro die we dit jaar verwachten," voegde het eraan toe.
Bofa wees erop dat het stijgende obligatieaanbod komt na een lange periode van steun van de centrale bank, waardoor het saldo van de netto-uitgifte sinds 2015 negatief is gebleven.
"De heraanpassing brengt waarschijnlijk hoge risico's op incidenten met zich mee, aangezien de prijzen overgaan naar een nieuw regime van hogere centrale bankrentes en geen systematische stroomondersteuning, vooral voor spreadproducten," aldus de Bofa-analisten.
"Deze overweging maakt de praktische implementatie van QT van de ECB ook aanzienlijk moeilijker. Zelfs in 'passieve vorm' kunnen de nettostromen van EGB met nog eens 100 miljard euro toenemen," voegden ze eraan toe.
Beleidsmakers van de ECB zullen waarschijnlijk een debat op gang brengen over wanneer ze kwantitatieve verstrakking (QT) gaan doorvoeren - een proces waarbij de centrale bank een deel van de schuldenberg van 4 biljoen euro gaat verkopen, waarbij sommigen hopen op een beslissing in december.
($1 = 1,0311 euro)
