Het besluit van de BOJ van vorige maand om de bandbreedte rond haar rendementsdoelstelling voor 10 jaar te verruimen, heeft de marktverstoringen als gevolg van haar massale obligatieaankopen niet kunnen wegwerken, waardoor traders gissen of er al tijdens de renteherziening van 17-18 januari meer stappen kunnen worden gezet.

Hoewel de verstoringen een van de onderwerpen van discussie kunnen zijn tijdens de vergadering van 17-18 januari, geven veel functionarissen van de BOJ er de voorkeur aan meer tijd te besteden aan het effect van het besluit van december, aldus vijf bronnen die bekend zijn met de gedachten van de bank.

De centrale bank wil wachten op meer duidelijkheid over de vraag of de loonstijgingen zullen worden uitgebreid en houdt zich ook afzijdig van grote aanpassingen van de yield curve control (YCC), zoals het loslaten van de negatieve rente, aldus de bronnen.

"Japan moet nog zien dat de inflatie stabiel en duurzaam de 2%-doelstelling van de bank bereikt", aldus een van de bronnen.

"De sleutel is het resultaat van de loononderhandelingen in het voorjaar en of de loonstijgingen een trend blijven", aldus een andere bron over het moment waarop de BOJ verder zou kunnen gaan met de geleidelijke afschaffing van de YCC.

Tijdens de vergadering van volgende week wordt algemeen verwacht dat de BOJ haar YCC-doelstellingen ongewijzigd zal laten, namelijk -0,1% voor de korte rente en ongeveer 0% voor het rendement op 10-jarige obligaties.

Vorige maand verbaasde de BOJ de markten door de bandbreedte rond de doelstelling voor de 10-jaarsrente te verruimen.

Volgens de nieuwe bandbreedte mag de 10-jaarsrente nu stijgen tot 0,5%, een niveau dat de markten momenteel testen. Veel marktspelers zagen het besluit van december als een voorbode van een renteverhoging op korte termijn, een standpunt dat gouverneur Haruhiko Kuroda heeft verworpen.

In de nieuwe kwartaalprognoses die na de vergadering worden gepubliceerd, zal de centrale bank waarschijnlijk haar inflatieverwachtingen naar boven bijstellen, als teken van haar groeiende overtuiging dat de voorwaarden geleidelijk kunnen worden geschapen om de stimuleringsmaatregelen af te bouwen, aldus bronnen aan Reuters.

Nu de stijgende inflatie een opwaartse druk uitoefent op de lange rente, voorspellen sommige analisten dat de BOJ de bandbreedte verder zal verruimen en de 10-jaarsrente met maximaal 0,75% zal laten stijgen.

De yen sprong omhoog en het rendement op 20-jarige Japanse staatsobligaties (JGB) steeg donderdag naar het hoogste punt in acht jaar, namelijk 1,400%, nadat de Japanse krant Yomiuri meldde dat de BOJ volgende week aanvullende stappen zou kunnen nemen om de neveneffecten van de monetaire versoepeling aan te pakken.

Maar veel BOJ-functionarissen zijn terughoudend met het verruimen van de bandbreedte uit vrees dat dit zou worden geïnterpreteerd als een teken dat de centrale bank haar controle over de rentecurve verliest en twijfel zou zaaien over de haalbaarheid van YCC, aldus de bronnen.

Sommige economen voorzien echter al een einde aan YCC nu de dovistische termijn van gouverneur Haruhiko Kuroda in april afloopt.

"De BOJ zal tijdens de vergadering van volgende week waarschijnlijk voorspellen dat de inflatie 2% zal bedragen in fiscaal 2023, zodat het gerechtvaardigd is om de YCC al in april te wijzigen", aldus Yasuhide Yajima, hoofdeconoom bij het NLI Research Institute.

"In plaats van de bandbreedte opnieuw te verruimen, zou de BOJ de rendementsdoelstelling voor 10 jaar later dit jaar kunnen loslaten en zich ertoe kunnen verbinden flexibel obligaties te kopen om een abrupte stijging van de financieringskosten af te wenden."