Ambtenaren van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en andere instanties verwachten dat de schuldencrisis de druk op deze zogenaamde "frontier markets", die al te kampen hebben met de gevolgen van de oorlog van Rusland in Oekraïne en de verkrappingscyclus van de Federal Reserve om de Amerikaanse inflatie af te koelen, nog zal vergroten.

Veel van deze landen worstelen ook nog steeds met de gevolgen van de COVID-19 pandemie.

De landen zijn uitgesloten van de wereldwijde schuldenmarkten en China herformuleert zijn rol als favoriete kredietverstrekker voor veel armere landen.

"Hun begrotingsruimte om dit alles op te vangen is erg klein", zei Gita Gopinath, de eerste adjunct-directeur van het IMF, tijdens een seminar in de marge van de jaarlijkse bijeenkomst van het IMF en de Wereldbank. "We zullen hier nog maanden mee worstelen."

De in Washington gevestigde kredietverstrekker heeft voor 18 landen nieuwe programma's goedgekeurd of bestaande programma's uitgebreid voor een bedrag van 90 miljard dollar sinds Rusland in februari Oekraïne binnenviel, aldus haar directeur Kristalina Georgieva. Inclusief de steun sinds de start van COVID-19 komt dit totaal op 260 miljard dollar voor 93 landen, terwijl nog eens 28 landen belangstelling hebben getoond voor steun.

Het fonds moet kwetsbare economieën ondersteunen en er tegelijkertijd voor zorgen dat de vaak pijnlijke economische hervormingen niet in het gedrang komen.

"Het IMF probeert een evenwicht te vinden tussen voorwaardelijkheid en flexibiliteit", aldus Patrick Curran, senior econoom bij Tellimer, die in Washington is voor de bijeenkomsten van de internationale kredietverstrekker.

"Landen als Pakistan, Egypte, Libanon en Sri Lanka kunnen niet zomaar over de financiering beschikken zonder enige toezegging van de regering."

Sri Lanka heeft onlangs een overeenkomst op stafniveau gesloten om bijna 3 miljard dollar vrij te maken, terwijl Zambia een goedkeuring heeft gekregen voor een leningsprogramma van 1,3 miljard dollar, een belangrijke stap om uitbetalingen te beginnen ontvangen.

Beide landen zijn in gebreke gebleven bij het aflossen van hun buitenlandse schuld, maar staan ook op het punt hun schuld bij bilaterale kredietverstrekkers te herzien, waarbij alle ogen zijn gericht op China, aangezien het IMF en de G7 erop aandringen dat Beijing schuldverlichting voor armere landen doorvoert.

Ghana, Egypte, Tunesië en Malawi zijn allemaal in gesprek over een vorm van IMF-financiering.

MEER PIJN OP KOMST?

Door de stijgende leenkosten en de risicoaversie als gevolg van de groeiperikelen en de stijgende inflatie zijn landen als Kenia, Egypte en Ecuador van de kapitaalmarkten geweerd.

Meer dan een kwart van de staatsobligaties van opkomende landen heeft een spread van meer dan 1.000 basispunten ten opzichte van Amerikaanse Treasuries. Dergelijke rendementen maken het voor landen onmogelijk om internationale kapitaalmarkten aan te boren.

Aangezien grote centrale banken zoals de Fed en de Europese Centrale Bank nog in de beginfase van de renteverhogingscycli verkeren, zal de druk op opkomende valuta's en obligatierendementen ten minste tot medio volgend jaar aanhouden, aldus Michael Spencer van Deutsche Bank, die eraan toevoegde dat de klap van de waardevermindering van de deviezen, vooral ten opzichte van de dollar, de "belangrijkste bron van risico voor de overheidsfinanciën" in ontwikkelingslanden was.

Volgens gegevens van JPMorgan hebben beleggers tot dusver in 2022 70 miljard dollar onttrokken aan obligatiefondsen van opkomende markten, die de uitstroom aan het einde van het jaar op 80 miljard dollar schat.

In Washington werd druk gediscussieerd over de vraag wanneer schuldeisers het roer om zouden gooien en weer obligaties van opkomende markten zouden kopen.

Maart zou een keerpunt kunnen zijn, ervan uitgaande dat de Fed stopt met het verhogen van de rente na een piek in de inflatie. Voor anderen is het niet zo eenvoudig vanwege de wereldwijde onzekerheid.

"Het is een wereld met hogere rente, hogere inflatie en een tragere economie", voegde het hoofd staatsschuld van een groot beleggingsfonds in New York eraan toe.

Meer wanbetalingen zijn ook in de maak, aldus Elena Duggar, managing director van credit strategy & research bij ratingbureau Moody's.

"Frontiermarkten, die sterk afhankelijk zijn van externe financiering, die een groter aandeel van de schuld in vreemde valuta hebben, zijn het meest kwetsbaar", aldus Duggar, eveneens in Washington.

De schuldenlast van de landen is gestegen. De gemiddelde overheidsschuld in verhouding tot het bbp - een belangrijke maatstaf voor budgettaire gezondheid - steeg van 36% in 2012 tot 60% in 2022, zo blijkt uit het meest recente Global Financial Stability Report van het IMF.

Een beroep doen op het IMF voor financiering is het traditionele draaiboek voor kleinere, onder druk staande landen in tijden van crisis.

Een reeks nieuwe IMF-instrumenten moet op korte termijn ook helpen meer middelen naar dergelijke landen door te sluizen.

Een financieringsfaciliteit voor voedselschokken is bedoeld om landen met tekorten en dringende betalingsbalansbehoeften te helpen, terwijl de Resilience and Sustainability Trust extra financiering biedt om landen te helpen met klimaatverandering, pandemieën en andere langetermijnproblemen.

Het is echter onwaarschijnlijk dat IMF-financiering alleen voldoende is en de voorwaarden die eraan verbonden zijn, kunnen eerder belemmerend dan helpend zijn, aldus Nicolaie Alexandru-Chidesciuc van JPMorgan.

"Maar het IMF fungeert wel als anker en geeft toegang tot een breder scala aan financiering, ook al komt die niet van de markt", aldus Alexandru-Chidesciuc.