Amerikaanse financiële technologiebedrijven scherpen hun leennormen aan, wat hun toegang tot schuldfinanciering van investeerders op Wall Street heeft verbeterd, volgens leidinggevenden uit de sector.

Tijdens de COVID-19 pandemie begonnen veel fintechs leningen te verstrekken aan kredietnemers met een gebrekkig krediet, maar beleggers op Wall Street kochten gerust hun asset-backed securities omdat de stimuleringsmaatregelen van de overheid ervoor zorgden dat consumenten genoeg geld hadden om hun aflossingen te betalen.

Asset-backed securities (ABS) zijn een soort obligaties die gedekt worden door een pool van activa, zoals auto- of creditcardleningen, die een vast rendement opleveren. Ze zijn een belangrijke financieringsbron voor sommige fintech-kredietverstrekkers, die minder financieringsmogelijkheden hebben dan banken.

Toen het einde van de pandemische stimuleringsmaatregelen en de stijgende inflatie leidden tot een normalisering van de wanbetalingspercentages, mijden beleggers eind vorig jaar de fintech ABS-markt.

Fintechs zoals Upstart, Affirm en OneMain Financial zeggen dat ze de kredietkwaliteit verbeteren, in een ander voorbeeld van hoe kredietverstrekkers zich hebben teruggetrokken door de onzekerheid over de economische vooruitzichten. Dat heeft op zijn beurt de kwaliteit van hun ABS-aanbiedingen verbeterd, zeggen leidinggevenden.

"Aangezien het aantal wanbetalingen de afgelopen anderhalf jaar is gestegen, hebben we de kalibratie van onze modellen en de beoordeling van het wanbetalingsrisico dienovereenkomstig aangepast," aldus Sanjay Datta, financieel directeur bij Upstart, dat gespecialiseerd is in leningen voor subprime kredietnemers.

"Het resultaat daarvan is dat het onderpand dat de basis vormt van deze ABS-deals er nu heel anders uitziet en veel conservatiever is," voegde Datta eraan toe.

De Buy-now-pay-later reus Affirm leent voornamelijk aan kredietnemers met een goede kredietwaardigheid, maar heeft zijn kredietstandaarden dit jaar verder aangescherpt, aldus CEO Max Levchin. De gemiddelde kredietscore van niet-rentedragende leningen in haar ABS-aanbod in 2023 was 731, vergeleken met 706 in haar vorige aanbod vorig jaar, volgens Morningstar.

Een woordvoerder van OneMain verwees Reuters naar de earnings call van 25 april, waar CEO Doug Shulman zei dat ongeveer 65% van de nieuwe leningen van OneMain in het eerste kwartaal naar kredietnemers met de beste kredietkwaliteit ging, vergeleken met 30% tot 40% in 2021.

Deze inspanningen lijken sommige ABS-beleggers terug te lokken.

Na een tweejarig dieptepunt te hebben bereikt in het eerste kwartaal van 2023, steeg de uitgifte van ABS die ongedekte consumentenleningen bundelde, meestal van fintechs of marktplaatsleners, in het tweede kwartaal met 17% tot $3,4 miljard, volgens gegevensverstrekker Finsight.

Dat is zeker een traag tempo vergeleken met de $9,6 miljard die in de eerste helft van 2022 werd uitgegeven, en fintech-emittenten bieden hogere rendementen om het risico op kredietverliezen te compenseren. Het gemiddelde rendement voor de tranches van onbeveiligde ABS-leningen voor consumenten met AAA-rating van de hoogste kwaliteit die tot nu toe dit jaar zijn uitgegeven, is 6,24%, vergeleken met 3,78% rond deze tijd vorig jaar, volgens Finsight.

Toch zeggen analisten dat dit een teken is dat de fintech ABS-markt zich herstelt.

"Het jaar begon beter dan velen hadden verwacht," zei Robert Wildhack, een analist bij Autonomous Research.

Naast het afbouwen van de pandemische stimulans, heeft de inflatie subprime consumenten getroffen die het grootste deel van hun inkomen uitgeven aan huur, boodschappen en benzine, aldus Moody's.

Voor fintechleningen aan kredietnemers met een gewogen gemiddelde kredietscore tussen 710 en 760 stegen de netto verliezen op jaarbasis met 1,98% van mei tot juni, tot 8,11%, volgens Kroll Bond Rating Agency, dat opmerkte dat dit voornamelijk het gevolg is van afboekingen op 2022-leningen. Het aantal wanbetalingen van minstens 30 dagen op leningen in dit niveau steeg met 0,58% tot 3,74%.

Voor fintech-leningen aan kredietnemers met een gewogen gemiddelde kredietscore tussen 660 en 710 stegen de geannualiseerde nettoverliezen maand-over-maand met 1,88% tot 16,61%. De 30+-dagen delinquenties stegen met 0,51% tot 6,36%. (Verslaggeving door Hannah Lang en Matt Tracy in Washington; Bewerking door Josie Kao)