Op 8 januari 2024 kondigde de raad van bestuur van Irish Residential Properties REIT plc (de "Vennootschap" of "I-RES") aan dat zij een onderzoek zou uitvoeren om alle beschikbare strategische opties te overwegen en te evalueren om de waarde voor aandeelhouders in de Vennootschap te maximaliseren en te ontsluiten ("het Strategisch Onderzoek") en dat zij een eerste update zou geven voorafgaand aan de AVA van de Vennootschap in mei 2024. Het Strategisch Onderzoek begon na de bekendmaking van de financiële resultaten van de Vennootschap over het gehele jaar op 23 februari 2024. Het Strategisch Onderzoek wordt uitgevoerd in samenwerking met gespecialiseerde adviseurs en staat onder toezicht van een subcommissie van de Raad van Bestuur, onder leiding van voorzitter Hugh Scott-Barrett met kandidaat Chief Executive Officer Eddie Byrne en niet-uitvoerende bestuurders Denise Turner en Phillip Burns.

Er is een uitgebreid kader geschetst en er wordt gewerkt aan een rigoureuze en uitgebreide analyse van de mogelijke strategische opties die beschikbaar zijn om de waarde voor de aandeelhouders te maximaliseren. De analyse die tot op heden is afgerond, bevestigt het standpunt van de Raad dat de investeringscase van de Vennootschap wordt ondersteund door een moderne portefeuille van hoogwaardige woningen op aantrekkelijke groeiplaatsen en dat de Vennootschap een marktleidend platform heeft dat sterke operationele prestaties blijft leveren. Bovendien is de Raad van Bestuur van mening dat de vooruitzichten op de middellange termijn voor de markt en de activa positief zijn, met een verwachte bevolkingsgroei die de vraag naar PRS blijft stimuleren, aanzienlijk hoger dan het huidige aanbod.

Tegenover deze aantrekkelijke dynamiek op de langere termijn staat dat de sector onlangs werd gekenmerkt door tegenwind op de kortere termijn, waaronder hogere rentetarieven, stijgende rendementen, beperkende regelgeving, waaronder met name een bovengrens aan de huurgroei, een opvallend gebrek aan liquiditeit in de directe markt, en de komende verkiezingen, die uitdagingen vormen voor het leveren van rendement voor aandeelhouders en die de groei hebben beïnvloed. De liquiditeit van Europese vastgoedactiva, waaronder Ierse residentiële activa, blijft op een historisch laag niveau. Savills heeft geadviseerd dat de investeringsvolumes in de Ierse residentiële sector in 2023 slechts ca. 240 miljoen euro bedragen, ca. 73% onder de historische gemiddelde volumes over 10 jaar.

Onafhankelijke analyse van de adviseurs van de Vennootschap heeft ook opgemerkt dat, op basis van de huidige marktdynamiek, een strategie die een versnelde verkoop van alle activa van de Vennootschap op de directe markt vereist, inclusief aan huurders en sociale dienstverleners zoals de overheid, een uitdaging zou zijn om de waarde voor aandeelhouders op korte termijn te maximaliseren. Deze opties, naast een mogelijke verkoop van de Vennootschap, zullen verder in detail worden onderzocht naarmate de Strategische Heroriëntatie vordert. Aandeelhouders worden erop gewezen dat het Bedrijf bevestigt dat het tot op heden geen voorstellen heeft ontvangen om de activa, geheel of gedeeltelijk, of het gehele aandelenkapitaal van het Bedrijf te verwerven.

Het Strategisch Onderzoek heeft verschillende initiatieven geïdentificeerd die het potentieel hebben om de inherente waarde van het operationele platform van I-RES te ontsluiten, waaronder bijvoorbeeld het potentieel om meer inkomsten uit parkeerplaatsen te genereren. Daarnaast blijft de Strategische Herziening waardemaximalisatie onderzoeken door selectief hergebruik van activa, inclusief, waar nodig, het realiseren van waarde door de verkoop van individuele eenheden die waarde toevoegen. De Vennootschap heeft een uitgebreide fiscale analyse uitgevoerd als onderdeel van de Strategische Herziening, inclusief een herziening van de REIT-structuur.

De Ierse REIT-structuur biedt liquiditeit en belastingefficiëntie aan aandeelhouders binnen een wettelijk kader en heeft aanzienlijke voordelen ten opzichte van niet-REIT-structuren. De Raad merkt echter op dat bepaalde elementen van het Ierse REIT-kader restrictief blijven in vergelijking met andere Europese jurisdicties. Als onderdeel van een raadplegingsproces dat door het ministerie van Financiën over de Ierse fondsensector wordt uitgevoerd, heeft de Vennootschap verschillende opmerkingen gemaakt om het Ierse REIT-kader in overeenstemming te brengen met Europese collega's en de Vennootschap zowel operationeel als strategisch aanzienlijke flexibiliteit te bieden.

Het resultaat van deze Fondsenherziening zal naar verwachting in de tweede helft van 2024 worden gepubliceerd. Terwijl de Strategische Herziening wordt voortgezet, blijft de Raad zich richten op operationele efficiëntie-initiatieven en het recyclen van kapitaal door middel van waardeverhogende opportunistische verkopen. I-RES is uniek op de Ierse markt door haar omvang, haar volledig geïntegreerde operationele platform en haar beursnotering.

Om deze voordelen verder te benutten, onderzoekt de Raad van Bestuur in het kader van de Strategische Heroriëntatie ook potentiële consolidatiemogelijkheden op de Ierse markt. De Raad blijft openstaan voor alle opties die de waarde maximaliseren, evenals voor toekomstige groeimogelijkheden als de macro-economische en sectorale omstandigheden gunstig blijven evolueren. De Vennootschap kijkt uit naar verdere contacten met aandeelhouders, onder andere tijdens de komende AVA op 10 mei 2024, en zal verdere updates publiceren wanneer dit gepast is, maar niet later dan de publicatie van de tussentijdse resultaten van de Vennootschap over 2024 in augustus.