Analyse-Bank van Canada gebruikt "schok en ontzag" om de geloofwaardigheid in de strijd tegen de inflatie te versterken

De Bank of Canada heeft woensdag een "schokkende" renteverhoging van een volledig procentpunt aangekondigd, een verrassende zet die een verandering in de berichtgeving betekende voor een centrale bank die wanhopig probeert te laten zien dat zij de ergste inflatie sinds 1983 kan bedwingen, aldus analisten.

Twee eerdere renteverhogingen van 50 basispunten, in april en juni, werden duidelijk gesignaleerd door gouverneur Tiff Macklem. Maar het hoofd van de Bank of Canada heeft zich sinds de verhoging van vorige maand slechts één keer in het openbaar uitgesproken, toen hij zei dat de centrale bank bereid was "krachtdadiger" op te treden, wat geïnterpreteerd werd als het openen van de weg naar een verhoging met 75 basispunten.

Daarna zweeg hij.

"Het overschrijden van de "forward guidance" was misschien de bedoeling - door meer te geven dan verwacht, hoopten de beleidsmakers misschien het psychologische effect op bedrijven en consumenten te vergroten," zei Karl Schamotta, hoofd-marktstrateeg bij Corpay, een bedrijf dat betalingen verricht.

"Het is een 'shock-and-awe'-strategie," voegde hij eraan toe.

De markten hebben er nota van genomen, waardoor de Canadese dollar hoger is komen te staan ten opzichte van zijn Amerikaanse tegenhanger, terwijl de belangrijkste Canadese aandelenindex naar zijn laagste slotkoers sinds maart 2021 werd geduwd.

Macklem, die midden in de pandemie de functie van gouverneur overnam, ligt onder een zeldzame politieke kritiek omdat hij er niet in geslaagd is de inflatie in toom te houden, die in mei op jaarbasis tot 7,7% is opgelopen, het hoogste percentage sinds januari 1983.

Toen de inflatie eerder dit jaar uit de hand begon te lopen, hebben hoge ambtenaren van de Bank of Canada toegegeven "fouten" te hebben gemaakt, en de centrale bank heeft woensdag gezegd dat zij de inflatie consequent heeft onderschat, voornamelijk als gevolg van wereldwijde schokken.

In een interview met de krant Financial Post dat op donderdag werd gepubliceerd, zei Macklem dat de centrale bank waarschijnlijk eerder de rente zou hebben verhoogd als zij een jaar geleden al die dingen had geweten die zij nu weet.

"GROTE RESET-KNOP

Canada werd het eerste G7-land dat in deze economische cyclus een renteverhoging van 100 basispunten doorvoerde, en Macklem brak met wat zijn starre benadering van de berichtgeving was geweest.

In juli 2020 beloofde de Bank of Canada de rente op een laag niveau te houden totdat "de economische speling is geabsorbeerd," wat naar verwachting nog jaren zou duren, en door zich daaraan te houden kwam de eerste renteverhoging in maart, toen de inflatie al ruim boven het streefbereik van 2%-3% van de centrale bank lag.

"De Bank realiseert zich dat het niet halen van haar 2% inflatiemandaat veel meer schade toebrengt aan haar geloofwaardigheid dan het afwijken van vage forward guidance," zei Jay Zhao-Murray, marktanalist bij Monex Canada, een bedrijf dat financiële diensten verleent.

Zhao-Murray voegde eraan toe dat de verrassende verhoging met 100 basispunten de economische ongerustheid van de Canadezen waarschijnlijk nog zal doen toenemen, maar dat het uiteindelijk ook zou moeten resulteren in lagere inflatieverwachtingen, een minder restrictieve cyclus van renteverhogingen, en een verminderde prijsdruk.

In zijn commentaar na de renteverhoging van woensdag merkte Macklem op dat de geloofwaardigheid van de 2% inflatiedoelstelling van de centrale bank "op de proef wordt gesteld," waarbij hij recente conjunctuurenquêtes en enquêtes bij de consumenten aanhaalde waaruit bleek dat de inflatie naar verwachting zal aanhouden.

Maar analisten erkennen dat het een goede stap is, maar zeggen dat de verschuiving in de aanpak van de Bank of Canada een prijs heeft.

De centrale bank gaat "minder richtsnoeren geven," zei Greg Anderson, wereldwijd hoofd van de valutastrategie bij BMO Capital Markets in New York.

"En vermoedelijk betekent minder begeleiding minder zekerheid, betekent bredere risicospreads en meer risicopremies voor financiële activa."

Derek Holt, vice-president en hoofd van de afdeling kapitaalmarkteconomie bij Scotiabank, zei dat de Bank of Canada "economische onrust bij huishoudens en bedrijven heeft veroorzaakt, omdat zij vorig jaar paardenkleppen ophadden voor elk vleugje inflatierisico dat zich vorig jaar in real time ontvouwde."

De verhoging met een volledig percentage toont aan "dat zij het verknald hebben" en "dat zij moeten erkennen dat zij een grote reset-knop moeten indrukken voor wat zij aan het doen waren," zei Holt.