BSE LIMITED 
De grotere National Stock Exchange of India en haar oudere rivaal BSE strijden om hun dominante positie in derivaten, met name de razende optiemarkt die vorig jaar werd gestimuleerd door de introductie van kortetermijncontracten die verhandeld kunnen worden met geleend geld.
De maandelijkse notionele waarde van derivaten die op Indiase beurzen worden verhandeld, explodeerde in maart 2024 tot maar liefst 8.737 biljoen roepies ($104,65 biljoen), meer dan het dubbele van een jaar eerder, zo blijkt uit gegevens van de toezichthouder.
De NSE is van plan om optiecontracten te lanceren die gebaseerd zijn op belangrijke sectorindices, waaronder de farmaceutische en IT-indices, als zij het groene licht krijgt van de toezichthouder, aldus twee beursbronnen.
In april lanceerde de beurs optiecontracten op een Nifty Next 50 index van de 50 grootste aandelen die niet in de benchmark Nifty index zitten.
De beurs heeft de transactiekosten verlaagd en er wordt gewerkt aan een bredere herziening om de kosten verder te verlagen, aldus de bronnen, die niet bij naam genoemd willen worden omdat ze niet met de media mogen spreken.
Om niet achter te blijven is de BSE van plan om optiecontracten te lanceren die gebaseerd zijn op indices van de top 50 en top 100 bedrijven naar marktwaarde, zei een bron die bekend is met de plannen van de beurs, die ook niet geïdentificeerd wilde worden.
De beurs zal "aanvullende producten" lanceren en "wegkwijnende producten nieuw leven inblazen", vertelde Sundararaman Ramamurthy, chief executive van de BSE aan Reuters, zonder hierover uit te weiden.
"We beschouwen onszelf niet als een concurrent van de NSE," zei Ramamurthy. "Zij zijn al 23 jaar erg groot en wij beginnen nu pas tractie te krijgen."
Details over de nieuwe producten die de twee beurzen plannen zijn nog niet eerder gemeld.
BSE's agressieve strategie heeft haar marktaandeel in de derivatenhandel opgedreven van minder dan één procent naar 17% in de twaalf maanden eindigend in maart 2024, waardoor het bijna-monopolie van de NSE op de derivatenhandel in India is aangetast.
Ook de optievolumes zijn omhooggeschoten. Van de 108 miljard optiecontracten die in 2023 wereldwijd werden verhandeld, was 78% op Indiase beurzen, volgens gegevens van de Futures Industry Association.
Beide beurzen hebben hun inkomsten zien stijgen: de BSE rapporteerde een stijging van 55% in de negen maanden eindigend in december 2023 en de NSE een stijging van 21%. Voor de NSE komt 80% van de inkomsten uit transactiekosten, voor de BSE is dat 38% volgens de openbaar gemaakte gegevens van de beurs.
De concurrentie heeft de aandacht getrokken van de markttoezichthouder, de Securities and Exchange Board of India (SEBI).
Eerder deze week vroeg SEBI de beurzen om hogere reguleringsvergoedingen te betalen op basis van de nominale waarde van de verhandelde derivaten, waarna BSE haar transactiekosten verhoogde.
SEBI onderzoekt ook de stimulansen die de beurzen aan makelaars geven, zo vertelden twee regelgevende bronnen aan Reuters. De toezichthouder onderzoekt de praktijk om lagere transactiekosten in rekening te brengen voor makelaars met een hoge omzet, aldus de bronnen.
SEBI heeft tot nu toe nog niet gereageerd op een verzoek van Reuters om commentaar. Een woordvoerder van de NSE heeft niet gereageerd op een e-mail waarin om commentaar werd gevraagd.
DERIVATEN BOOM, RISICO'S STIJGEN
De waarde van de verhandelde derivaten in India was in 2023 421 keer zo hoog als de traditionele handel in contanten - de hoogste onder de grote wereldmarkten, aldus Axis Mutual Fund in een rapport van vorig jaar.
Een optiecontract dat dagelijks afloopt, heeft de handel in opties in India zeker gestimuleerd," zei Nithin Kamath, chief executive en medeoprichter van Zerodha, India's grootste effectenmakelaar.
Kleine beleggers zijn nu goed voor 35% van de derivatenhandel in het land, wat de toezichthouder ertoe heeft aangezet om herhaaldelijk te waarschuwen voor de risico's van dergelijke handel. De Indiase toezichthouders zullen een panel vormen om de risico's van de derivatenhandel te bestuderen, meldde Reuters vorige maand.
Opties die op dezelfde dag vervallen, in vaktaal bekend als 'zero day to expiry' opties, zijn bijzonder populair onder kleine beleggers.
Voor Cusrow Sadri, 51, betekende de grote verscheidenheid aan opties en dagelijkse contractvervaldagen die de beurzen het afgelopen jaar hebben geïntroduceerd, een kans om hogere rendementen te behalen.
"Ik heb vorig jaar een winst van 30% op mijn kapitaal gemaakt," zei Sadri, die tevreden met zijn "goede" verdiensten via de verkoop van opties zijn baan in de luchtvaartindustrie heeft opgezegd.
Siddharth Joshi, een 36-jarige uit Surat in het westen van India, krijgt de kans om meer te handelen vanwege de kortere termijn expiraties, zei hij.
"De meerdere expiraties hebben geholpen bij het maken van een nette winst," zei Joshi wiens gemiddelde handel rond de 50.000 Indiase roepies ($599,11) ligt.
Volgens een onderzoek van de SEBI van januari 2023 maakten negen van de tien beleggers verlies bij het handelen in derivaten.
Aangemoedigd door de SEBI hebben zowel de BSE als de NSE bewustmakingscampagnes voor beleggers gelanceerd en waarschuwingen uitgegeven over de risico's van het handelen in opties.
Maar Ramamurthy van de BSE zei dat beurzen niet verantwoordelijk kunnen worden gehouden.
"Beurzen beslissen niet over de deelnemers, het is de markt die beslist," zei Ramamurthy. "We kunnen alleen stappen ondernemen om de risico's van de opkomst van retailhandelaren in opties te beperken."
De twee beurzen zijn zich nu gaan richten op het aantrekken van institutionele beleggers, waaronder buitenlandse.
De BSE houdt regelmatig bijeenkomsten en roadshows met binnenlandse makelaars en buitenlandse instellingen, en biedt meer co-locatie racks aan, waardoor handelaren hun servers op het terrein van de beurs kunnen plaatsen voor snellere toegang tot gegevens en beurssystemen, aldus Ramamurthy.
($1 = 83,4900 Indiase roepies)
