Het is vrijwel zeker dat de Fed haar benchmarkrente voor de dagrente ongewijzigd zal laten, met beleggers die bijna 100% waarschijnlijkheid op die uitkomst zetten en geen steun voor eventuele wijzigingen in de beleidsrente die ambtenaren voorafgaand aan de vergadering aanboden.
Maar een nieuwe beleidsverklaring die om 14.00 uur EDT (1800 GMT) wordt uitgegeven en de persconferentie van Powell een half uur later zouden inzicht moeten geven in hoe diep - als dat al zo is - een reeks van drie verloren maanden in de inflatiestrijd de kans heeft beïnvloed dat de leenkosten binnenkort zullen dalen.
De beleidsmakers van de Fed zullen hun driemaandelijkse economische projecties niet bijwerken tijdens de vergadering van deze week, dus een eventuele nieuwe richtlijn hangt af van de verklaring en de persconferentie van Powell.
De Fed heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt bij het terugdringen van de inflatie naar haar doelstelling van 2%, nadat deze in 2022 naar het hoogste punt in 40 jaar was gestegen.
Maar de vooruitgang is dit jaar tot stilstand gekomen en dreigde zelfs om te slaan, waardoor functionarissen van de centrale bank bagatelliseerden wanneer de renteverlagingen zouden kunnen beginnen.
Aan het begin van de laatste Fed-vergadering op dinsdag werden de vooruitzichten nog verder ondermijnd door twee reeksen gegevens.
De Employment Cost Index (ECI), een belangrijke maatstaf voor de omstandigheden op de arbeidsmarkt omdat deze elk kwartaal wordt gemeten en rekening houdt met veranderingen in de mix van beroepen, steeg in het eerste kwartaal met 4,2% op jaarbasis, wat overeenkomt met de stijging in het vierde kwartaal en boven wat als consistent met de inflatiedoelstelling van de Fed wordt beschouwd.
Twee nationale graadmeters van huizenprijzen toonden ook onverwachte kracht, een klap voor de aloude hoop van de Fed dat de woninginflatie zou afnemen en het algemene inflatiecijfer zou helpen verlagen.
"Recente gegevens waren niet waar de Fed naar op zoek is," zei Tuan Nguyen, een Amerikaanse econoom bij RSM, waarbij met name de ECI beleidsmakers misschien naar een meer havikistische kijk stuurde op recente gegevens waarvan ze nog steeds hopen dat ze een hobbel vormen op weg naar lagere inflatie in plaats van een teken dat de vooruitgang stokt.
Beleggers in contracten die gekoppeld zijn aan de beleidsrente van de Fed reageerden op de gegevens door hun verwachtingen over wanneer de rente zou kunnen dalen verder naar voren te schuiven, volgens gegevens van de FedWatch Tool van CME Group, waarbij een eerste verlaging met een kwart procentpunt tijdens de vergadering van de centrale bank op 17 en 18 september vanaf dinsdag ongeveer even waarschijnlijk werd geacht.
De kans dat de rente dit jaar helemaal niet wordt verlaagd ten opzichte van de huidige bandbreedte van 5,25%-5,50% was ruwweg één op vier - tegen bijna nul begin april.
De Fed verhoogde de rente voor het laatst in juli, en hoewel functionarissen hebben gezegd dat het onwaarschijnlijk is dat ze opnieuw zullen verhogen, zal Powells beoordeling van die kwestie tijdens zijn persconferentie belangrijk zijn - al is het alleen maar om te herhalen dat de verwachting is dat de huidige beleidsrente gewoon langer van kracht blijft dan verwacht.
"De recente gegevens hebben ons duidelijk niet meer vertrouwen gegeven en geven in plaats daarvan aan dat het waarschijnlijk langer dan verwacht zal duren om dat vertrouwen te krijgen" en over te gaan tot renteverlagingen, zei Powell op 16 april in wat zijn laatste openbare opmerkingen voor de vergadering van deze week waren. "Op dit moment is het, gezien de kracht van de arbeidsmarkt en de vooruitgang op het gebied van inflatie tot nu toe, gepast om restrictief beleid meer tijd te geven om te werken." (Verslaggeving door Howard Schneider; Redactie door Paul Simao)
