CITIGROUP INC. 
Een telling door Reuters van nieuwe uitgavenverplichtingen sinds de Poolse Wet en Rechtvaardigheid (PiS) partij op 15 oktober haar parlementaire meerderheid verloor, toonde uitgaven variërend van subsidies voor kolenmijnen tot bonussen voor bedrijfsmanagers en andere posten die samen ongeveer een vol procentpunt van het bruto binnenlands product vertegenwoordigen.
Hoewel dat aantal klein is in vergelijking met de omvang van de grootste economie van Midden-Europa, komen ze bovenop de grote uitgavenposten die in de Poolse begroting zijn opgenomen, waaronder de hoogste militaire uitgaven van de NAVO en grote stijgingen in lonen en sociale overdrachten, waardoor het tekort in 2023 al bijna 6% van het BBP bedraagt op basis van de laatste prognose van de Europese Commissie.
"In de afgelopen dagen bent u (PiS) met groot gemak begonnen met het nemen van beslissingen ter waarde van vele miljarden zloty's, maar u hebt er helemaal niet over nagedacht hoe u de financiering ervan veilig kunt stellen," zei Tusk op dinsdag toen hij de agenda van zijn regering onthulde.
Zijn aantredende regering heeft al aangegeven dat het de lancering van haar duurste belofte, het verhogen van de inkomstenbelasting tot 60.000 zloty ($14.939) per jaar, zou kunnen uitstellen, terwijl het racet om de Poolse begroting voor 2024 te hertekenen vóór een deadline van eind januari.
Er was geen onmiddellijk commentaar van het ministerie van Financiën of PiS ambtenaren.
Demissionair premier Mateusz Morawiecki heeft het tekort toegeschreven aan hoge militaire uitgaven ter waarde van ongeveer 4% van het BBP te midden van de oorlog in buurland Oekraïne en zei dat de financiën er verder beter voorstonden dan in sommige landen in West-Europa.
Met jubelende tegenstanders van PiS die de machtsoverdracht toejuichen na acht jaar nationalistische heerschappij die werd ontsierd door herhaalde botsingen met Brussel, zal de pro-EU regering van Tusk vanaf de eerste dag onder druk komen te staan om zijn grote campagnebeloften waar te maken.
VAL VOOR POPULISME
Onder de beleidsdilemma's van Tusk ligt een dieper probleem op de loer: sommige lokale economen zeggen dat de grootschalige verkiezingsbeloften van de strijdende partijen in Polen het land in een "populismeval" hebben opgesloten, met een zware verkiezingskalender met Europese en presidentiële stemmingen die de vooruitzichten op consolidatie beperken.
"De drukke verkiezingskalender in de komende twee jaar zou de regering kunnen ontmoedigen om moeilijke beleidsuitdagingen aan te gaan, waaronder het terugdringen van aanzienlijke budgettaire onevenwichtigheden," zei Fitch Ratings Senior Director Federico Baraga-Salazar.
"De volgende regering staat voor moeilijke beleidskeuzes om de rigiditeit van de uitgaven op de middellange termijn aan te pakken en mogelijk een hogere rente voor langere tijd," zei hij, eraan toevoegend dat Polen vanaf 2025 grotere bezuinigingen zou kunnen vereisen.
Economen van Citigroup hebben geschat dat als Tusk al zijn verkiezingsbeloften nakomt, ter waarde van 3,5% van het BBP, het Poolse begrotingstekort in 2025 boven de 7% van het BBP zou kunnen uitkomen, een niveau dat zelfs op het hoogtepunt van de COVID-pandemie niet was voorgekomen.
"Nu de verkiezingen snel naderen, zal de nieuwe regering proberen een aantal van haar verkiezingsbeloften na te komen om de belangrijkste stemmende blokken tevreden te stellen," zeiden analisten van de denktank Eurasia Group.
"De zwakke groei, die waarschijnlijk lager zal uitvallen dan de verwachte 3% in de begroting, zet ook een opwaartse druk op de verhouding tussen het tekort en het BBP."
Polen's vijfjarige obligatierente is met bijna 40 basispunten gedaald sinds Tusk's verkiezingsoverwinning in oktober, terwijl de zloty in de buurt van zijn sterkste niveaus sinds begin 2020 handelt, gestimuleerd door de hoop op een einde aan jaren van geruzie met de EU.
In Polen zijn tientallen miljarden euro's aan EU-fondsen bevroren vanwege een geschil met Brussel over democratische normen, maar Tusk, een voormalige voorzitter van de Europese Raad, heeft gezworen om de relaties te herstellen en het geld te deblokkeren.
Hoewel het vrijgeven van herstelfondsen de investeringen zou kunnen stimuleren, zouden ze neutraal zijn voor het begrotingssaldo, aldus Citigroup, omdat de instroom wordt gecompenseerd door de uitgaven.
Citigroup verwacht nu dat het begrotingstekort volgend jaar niet zal dalen, waardoor Polen naast Slowakije en Roemenië op het podium komt als de ergste fiscale overtreders van de EU op basis van een vergelijking met de meest recente prognoses van de Europese Commissie.
"In ons scenario gaan we er vrij willekeurig van uit dat alleen al in 2024 ongeveer een derde (op basis van kosten) van de voorstellen van voor de verkiezingen zal worden uitgevoerd," zei het.
"Dit zou een tekort betekenen van ongeveer 5,8% in heel 2024, d.w.z. een even ruim begrotingsbeleid als in 2023." ($1 = 4,0164 zloty's)
