De Amerikaanse investeringsbank Goldman Sachs stort zich op de kredietmarkt voor private equity en vermogensbeheerders en plant een overzeese uitbreiding om de leegte op te vullen die is ontstaan door de onrust bij regionale banken en de verkoop van Credit Suisse.

De Wall Street-bank en rivalen JPMorgan Chase en PNC Financial Services versterken hun positie op deze markt van $ 800 miljard tot $ 1 biljoen nu de activiteit van private equity-deals naar verwachting zal toenemen door de recordhoge fondsenwerving. Goldman kocht vorig jaar tijdens een veiling door de Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) een portefeuille van leenfaciliteiten ter waarde van $15 miljard van de failliete Signature Bank. "De focus ligt op het verstrekken van leningen aan grote alternatieve vermogensbeheerders, private equity-sponsors," vertelde Maheshwar Saireddy, Goldman Sachs' wereldwijde hoofd van hypotheken en gestructureerde producten, aan Reuters.

"Een van de grote initiatieven waar we aan werken is het creëren van stabielere inkomsten in onze wereldwijde bank- en marktactiviteiten," zei hij.

Na het versterken van de Amerikaanse activiteiten, is Goldman van plan om uit te breiden in Europa, het Verenigd Koninkrijk en Azië, en heeft personeel toegevoegd in Dallas en Bangalore om deze leningen te beheren, zei Saireddy. Hij gaf niet aan wanneer de uitbreiding zal plaatsvinden.

De Signature-portefeuille omvatte leningen aan private-equitybedrijven en durfkapitaalfondsen, een belangrijk onderdeel van het klantenbestand, om hun werkkapitaal te beheren, de zogenaamde capital call facilities of subscription line loans.

Een inschrijvingslijn, ook wel kredietfaciliteit genoemd, is een lening die meestal wordt afgesloten door closed-end private marktfondsen, gedekt door de verplichtingen van de beleggers van een fonds. De lening moet over een bepaalde periode worden terugbetaald.

Saireddy zei dat asset-secured lending het bedrijf helpt bij het opbouwen van een groeiend financieringsbedrijf in vastrentende waarden, valuta en grondstoffen (FICC) en aandelen. "We hebben onze depositobasis de afgelopen vijf tot zeven jaar enorm laten groeien," zei Saireddy. "En naarmate onze deposito's groeien, proberen we activa te vinden die bij die deposito's passen." In het eerste kwartaal boekte Goldman Sachs recordinkomsten uit FICC-financiering van $852 miljoen.

PE ACTIVITEIT

Natuurlijk drogen leningen aan private equity-firma's op in jaren waarin de firma's hun activiteiten terugschroeven, zoals in 2022 en 2023, toen de monetaire verkrapping door de Fed leidde tot een daling van het aantal transacties.

Citigroup verminderde het aantal leningen in deze markt, zei het tijdens een winstcall in juli vorig jaar, met als argument een poging om het rendement te verbeteren. De bank weigerde commentaar te geven.

Maar de markt voor abonnementsfinanciering was onderbediend na de ondergang van kredietverstrekkers zoals Silicon Valley Bank en Signature en de verkoop van Credit Suisse aan UBS vorig jaar, waardoor nieuwe spelers konden instappen, aldus analisten.

"Gezien de dynamiek van vraag en aanbod, waarbij de vraag aanzienlijk is gegroeid en het aanbod de afgelopen twee jaar geen gelijke tred heeft gehouden, zien we een aantal extra banken in deze ruimte komen," zei Greg Fayvilevich, Fitch's wereldwijde hoofd van de fondsengroep tegen Reuters.

JPMorgan Chase heeft de kredietverlening opgevoerd na de overname van First Republic Bank vorig jaar.

"Wij streven ernaar om de toonaangevende financiële partner te zijn voor fondsen in verschillende stadia en hun opdrachtgevers, terwijl zij de wereld van snelgroeiende investeringen voeden", zegt Jeff Kaveney, hoofd van de fund banking-groep van JPMorgan Private Bank, die private equity- en durfkapitaalfondsen en hun opdrachtgevers bedient.

PNC, een grote regionale kredietverstrekker gevestigd in Pittsburgh, Pennsylvania, verwierf vorig jaar een portefeuille van kapitaalverbintenisfaciliteiten van Signature.

Kapitaalbeperkingen bij sommige banken trekken relatief nieuwe spelers naar de markt, waaronder niet-bancaire kredietverstrekkers, aldus Rory Callagy, associate managing director bij het Private Credit-team van Moody's.

Alternatieve investeringsmanager Ares werkt nauw samen met banken om hun capaciteit voor het verstrekken van inschrijvingsleningen vrij te maken, aldus een bron die bekend is met de zaak.