Rijk gewaardeerde Amerikaanse aandelen laten beleggers met weinig tolerantie voor teleurstellingen achter, waardoor de inzet hoger wordt in de aanloop naar een week waarin nog twee technologie- en groeigigiganten zullen rapporteren.

Sterke rapporten van Microsoft en Google-moeder Alphabet op donderdag hielpen de S&P 500 naar de grootste wekelijkse winst sinds begin november na de eerste terugval van 5% van het jaar. De S&P 500 is ongeveer 7% gestegen in 2024 en ongeveer 24% sinds eind oktober.

Maar beleggers straften een teleurstellende prognose van Meta Platforms af. Het aandeel van de Facebook-moeder tuimelde donderdag meer dan 10% na het rapport. Door een verkoopwaarschuwing daalden de aandelen van de industriële klokkenluider Caterpillar met 7%.

Meer in het algemeen hebben S&P 500-bedrijven die dit kwartaal de winstramingen van analisten hebben overtroffen, hun aandelen met een mediaan van slechts 0,2% zien outperformen, aldus strategen van JPMorgan. Daarentegen bleven de aandelen van bedrijven die niet aan de winstramingen voldeden 4% achter, de grootste underperformance voor missers in minstens acht jaar.

De winstrapporten zijn "behoorlijk goed", aldus Rick Meckler, partner bij Cherry Lane Investments. Maar "iedereen die het op de een of andere manier heeft laten afweten, betaalt een behoorlijk hoge prijs."

De komende week staan er nog meer winstcijfers op stapel van de zogenaamde Magnificent Seven-groep van bedrijven die de markten vorig jaar omhoog stuwden. Amazon rapporteert op dinsdag en Apple op donderdag. Op woensdag zal de Federal Reserve haar laatste monetaire beleidsverklaring bekendmaken na afloop van haar tweedaagse vergadering.

Sommigen geloven dat de bijna onverminderde stijging van de markten in de afgelopen zes maanden ervoor heeft gezorgd dat beleggers tegenvallers in de winstcijfers minder snel vergeven. De S&P 500 wordt volgens LSEG Datastream verhandeld tegen 20 keer de verwachte winst, een stuk boven het historische gemiddelde van 15,7 keer.

"Wij waarschuwden dat potentiële winstverbeteringen tijdens het resultatenseizoen misschien niet tot een stijging van de aandelenkoersen zouden leiden, gezien de al sterke aandelenrun in de aanloop naar het inkomstenseizoen en de uitgerekte positionering," aldus de strategen van JPMorgan. "De reacties op de aandelenkoersen in de VS (zijn) tot nu toe inderdaad teleurstellend geweest."

Aandelen van Tesla stegen eerder in de week met 12% nadat het bedrijf zei dat het begin 2025 nieuwe modellen zou introduceren. Sommige beleggers schreven dat toe aan koopjesjacht na een pijnlijke selloff dit jaar, waardoor de lat voor goed nieuws veel lager kwam te liggen. De Tesla-aandelen zijn op jaarbasis nog steeds met meer dan 30% gedaald.

De stijgende rente op schatkistpapier zou een andere factor kunnen zijn. De verwachte toekomstige winsten van bedrijven worden zwaarder verdisconteerd in analistenmodellen wanneer de obligatierente stijgt, omdat beleggers nu een hogere beloning kunnen krijgen uit risicovrije staatsschulden. De benchmark 10-jaars Treasury yield bereikte deze week 5,74%, het hoogste niveau sinds begin november, na meer bewijs van sterker dan verwachte inflatie.

Over het geheel genomen heeft 78% van de S&P 500-bedrijven de winstramingen van analisten voor het eerste kwartaal overtroffen, met een winststijging van 5,6% ten opzichte van een jaar eerder, aldus LSEG IBES op vrijdag.

Solide bedrijfsresultaten zijn belangrijker geworden nu de stijgende rente op staatsobligaties en de hardnekkige inflatie de onzekerheid over aandelen hebben vergroot, aldus Chuck Carlson, chief executive officer bij Horizon Investment Services.

Bedrijfswinsten "komen op een niveau dat steun kan bieden aan de markt en wat van de onzekerheid in de inflatie en de renteomgeving kan wegnemen," zei Carlson.

De winsten kunnen een stap terug doen als de obligatierente blijft stijgen of als de inflatiecijfers sterker blijven dan verwacht. Hoewel beleggers geen rentemaatregelen van de Fed verwachten tijdens de vergadering van volgende week, zullen ze luisteren naar de inzichten van de centrale bank over recente aanwijzingen voor een sterker dan verwachte inflatie.

De verwachtingen voor renteverlagingen, die een belangrijke drijfveer waren voor de rally, zijn vervaagd na tekenen van economische kracht en een aanhoudende inflatie. De futuresmarkten toonden vrijdag aan dat beleggers rekening hielden met slechts 35 basispunten aan renteverlagingen voor 2024, vergeleken met meer dan 150 basispunten in januari.

Inkomsten zijn "positief geweest, maar waar de markt zich meer zorgen over maakt, zou ik zeggen, is inflatie en wat de Fed daaraan gaat doen," zei Scott Wren, senior global market strategist bij Wells Fargo Investment Institute. (Verslaggeving door Lewis Krauskopf; Bewerking door Ira Iosebashvili en David Gregorio)