Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan
De obligatieverbranding in de VS is deze maand nauwelijks afgenomen en China blijft tekortschieten in wat de markten denken dat nodig is om zijn economie te stabiliseren - wat weer zorgt voor een nerveus begin van de financiële week.
Hoewel dit werd ingegeven door een dieper wordende ineenstorting van de vastgoedsector en een zorgwekkende onderschatting van de economische activiteit, was China's laatste, alom verwachte renteverlaging op maandag verrassend klein - wat de bezorgdheid onderstreept dat de officiële inspanningen om de economische malaise te ondersteunen nog steeds slechts fragmentarisch zijn.
De People's Bank of China verlaagde haar eenjaarsrente met slechts 10 basispunten naar 3,45% - minder dan de verwachte verlaging van 15 bp - en liet de vijfjaarsrente ongewijzigd.
Door de teleurstelling daalde de yuan opnieuw, terwijl de dollar zijn klim naar de hoogste stand van 2023 van vorige week hervatte ten opzichte van de offshore renminbi en benchmarkaandelen en ook elk met meer dan 1% daalde naar nieuwe dieptepunten voor het jaar.
Het rendementsverschil tussen de 10-jaars rente tussen de VS en China nam toe tot een nieuw hoogste punt in 16 jaar.
De meest recente maatregelen van Beijing ter ondersteuning van de aandelenmarkt die vrijdag werden aangekondigd, leken weinig effect te hebben en buitenlandse beleggers verkochten maandag voor bijna een miljard dollar aan Chinese aandelen via het Stock Connect-systeem - een 11e sessie op rij van nettoverkopen.
Aandelen van de grote vastgoedontwikkelaar Sunac China daalden tot wel 13% nadat het een nettoverlies van 16 miljard yuan ($2,19 miljard) voor de eerste helft meldde - de laatste schok van de aanhoudende sectorale onrust. Uit officiële cijfers bleek ook dat de inkomsten uit de verkoop van overheidsgrond in China in juli voor de 19e maand op rij waren gedaald.
UBS werd de laatste internationale bank die de jaarlijkse economische groeiprognose van China voor dit jaar naar beneden bijstelde - van 5,2% naar 4,8%.
De achtergrond is niet geweldig voor China's president Xi Jinping, nu hij op weg is naar Zuid-Afrika voor een top van BRICS-economieën - waaronder Brazilië, Rusland, India en het gastland - en omdat de Russische president Vladimir Poetin niet aanwezig kan zijn vanwege een arrestatiebevel voor oorlogsmisdaden tijdens de Russische invasie in Oekraïne.
De andere grote ergernis van het moment op de wereldmarkten bleef maandag ook irriteren: de 30-jaars rente op Amerikaanse schatkistpapier bereikte met 4,4430% opnieuw het hoogste punt in 12 jaar.
Hoewel er op de achtergrond argwaan is over de Chinese verkoop van schatkistpapier in verband met de voortdurende steun voor de yuan, is het grootste probleem voor Amerikaanse obligaties de onverwachte kracht van de Amerikaanse economische groei tot en met juli.
En het belangrijkste evenement van de week is de jaarlijkse Jackson Hole conferentie van de Federal Reserve, waar de markten nauwlettend zullen toezien op aanwijzingen over de aanname van de Fed over het rentetraject op de langere termijn en of de leenrente nu structureel hoger is na de pandemie.
De tienjaarsrente op schatkistpapier schommelde maandag echter onder de hoogste waarden van vorige week en de aandelenfutures op Wall Street waren steviger in aanloop naar de opening. De Europese beurzen stonden ook hoger, geholpen door hoop op desinflatie toen de Duitse producentenprijzen op jaarbasis voor het eerst in tweeënhalf jaar daalden.
De dollarindex stond iets hoger.
Maar de zorgen over onroerend goed reikten verder dan China: het Duitse Ifo-instituut meldde dat de neergang in de woningbouw in juli verergerde en de aandelen van Britse huizenbouwers werden geraakt door een winstwaarschuwing van Crest Nicholson die de aandelen van de huizenbouwer met 15% deed kelderen.
Gebeurtenissen om maandag in de gaten te houden: * China's president Xi Jinping arriveert in Zuid-Afrika in de aanloop naar de BRICS-top in Johannesburg * U.S. Treasury veilt 3- en 6-maands wissels * Amerikaanse bedrijfswinsten: Nordson, Zoom
