De ECB heeft de rentetarieven sinds september vorig jaar op een recordhoogte gehouden en reageert consequent op gesprekken over renteverlagingen met het argument dat de lonen nog te snel groeien om het sein veilig te geven en te beginnen met het afbouwen van het restrictieve beleid.
Beleggers beginnen deze boodschap ook te begrijpen. Een paar weken geleden gokten ze nog op een renteverlaging van 150 basispunten in 2024, maar de verwachtingen zijn gedaald en staan nu op slechts 88 basispunten met de eerste stap in juni, een ongewoon grote verandering in de marktverwachtingen.
"Ook al is het misschien heel verleidelijk, het is nog te vroeg om de rente te verlagen," zei Nagel in een toespraak.
"We zullen pas in het tweede kwartaal een gedetailleerder beeld krijgen van hoe de binnenlandse prijsdruk zich ontwikkelt. Dan kunnen we een renteverlaging overwegen."
De ECB heeft lang aangevoerd dat cruciale cijfers over de loonafspraken voor 2024 pas in mei bekend zullen worden gemaakt, dus de vergadering in juni zal de eerste gelegenheid zijn voor beleidsmakers om te zien of de snelle loongroei aan het afnemen is.
Toch heeft de ECB al aangevoerd dat alleen al de lagere energieprijzen waarschijnlijk een verlaging van de inflatieverwachtingen rechtvaardigen, dus de nieuwe projecties die in maart uitkomen, zouden een gunstiger beeld moeten schetsen.
Een vroegtijdige renteverlaging loopt het risico dat de inflatiedoelstelling niet wordt gehaald en kan, in het uiterste geval, de ECB dwingen om de rente weer te verhogen, een dure blunder, aldus Nagel.
De inflatie is nu minder dan 3%, maar het kan nog een jaar duren voordat de inflatie weer op het streefcijfer van 2% ligt.
Nagel leek zich vooral zorgen te maken over de onderliggende prijsgroei, die de bredere prijsdruk in de economie weerspiegelt, waaronder de lonen en de cruciale dienstensector.
"De inflatiecijfers - vooral de 'harde kern' - zullen de komende maanden nog steeds duidelijk boven de 2% blijven," zei Nagel.
De periode van snelle daling van de inflatie was nu voorbij en er zijn ook terugvallen mogelijk, zei Nagel, deels door statistische effecten, waaronder de timing van feestdagen zoals Pasen, die invloed hebben op hoe bedrijven producten en diensten prijzen. (Verslaggeving door Balazs Koranyi; Bewerking door Alex Richardson)
