De zwakte wijst erop dat hoge rentetarieven en inflatie de vraag van consumenten en de industrie drukken, vooral in Europa, op een moment dat het aanbod van niet-OPEC-producenten zoals de Verenigde Staten toeneemt. Dit kan argumenten versterken voor OPEC+ om de productiebeperkingen te handhaven tijdens een vergadering op 1 juni.
De vraag van raffinaderijen is zwak, ook al is hun capaciteit voor de inname van ruwe olie toegenomen door het einde van het voorjaarsonderhoud.
De stijgende raffinagecapaciteit wordt niet opgevangen door de verwachte stijging van de vraag, aldus analist Ole Hansen van Saxo Bank.
Consumenten voelen de druk van hoge rentetarieven en inflatie, evenals handelsoorlogen en een uitdagende geopolitieke omgeving.
De zwakte komt vooral duidelijk tot uiting in de Noordzee, die ruwe olie produceert die samen met de Amerikaanse WTI Midland ruwe olie de Brent futures benchmark ondersteunt en twee derde van de wereldwijde olie helpt te prijzen.
Het prijsverschil van North Sea Forties crude < BFO-FOT> daalde op 14 mei tot een korting van 97 cent ten opzichte van Brent, het grootste sinds januari 2023, volgens gegevens van S&P Global Commodity Insights, beter bekend als Platts.
Evenzo schatte Platts op 13 mei de prijs van WTI Midland-vrachten in Noordwest-Europa op gedateerd Brent minus 69 cent, de laagste beoordeling sinds WTI afgelopen mei toetrad tot de Noordzeekwaliteiten die de Brent-benchmark ondersteunen.
"Het lijkt een relatief gunstige periode voor de vraag," zei analist Neil Crosby van Sparta Commodities, die eraan toevoegde dat de grote voorraden ruwe olie het kopen zouden kunnen vertragen. "Op dit moment staan de fysieke prijzen onder druk."
Naast de zwakke raffinagevraag is het aanbod van lichte, laagzwavelige ruwe olie die concurreert met de Noordzee, zoals West-Afrika of de Verenigde Staten, wereldwijd gestegen.
Het overvloedige aanbod blijkt ook uit de structuur van de korte termijn Brent swaps - wanneer ruwe olie voor onmiddellijke levering wordt verhandeld tegen een korting van $1,07 per vat ten opzichte van het juli-contract, tegenover een premie van $1,64 een maand geleden.
De huidige structuur staat bekend als contango en wijst op een overvloedig prompt aanbod en een zwakke vraag. De tegenovergestelde structuur staat bekend als backwardation.
ZWAKTE OVER DE HELE LINIE
In de Verenigde Staten zijn de fysieke markten ook verzwakt doordat de verwerkingspercentages van de Amerikaanse raffinaderijen onder de normale seizoensniveaus zijn gebleven, ondanks het einde van het onderhoudsseizoen.
De prijzen voor Louisiana Light Sweet crude < WTC-LLS> daalden op 16 mei naar een dieptepunt in drie weken van $2,33 per vat boven WTI, volgens gegevens van LSEG.
Het vierweekse gemiddelde voor het gebruik van raffinaderijen in de V.S. bedroeg 88,7% in de week die eindigde op 10 mei, een daling ten opzichte van 91,2% in dezelfde periode een jaar geleden, volgens de U.S. Energy Information Administration.
Tegelijkertijd lagen de vierweekse gemiddelden voor zowel het Amerikaanse benzine- als distillatenaanbod, een indicatie voor de vraag, 4-5% onder de niveaus van 2023.
De winstmarges van raffinaderijen over de hele wereld zijn verzwakt, deels door een wereldwijde daling van de dieselprijs, een belangrijk geraffineerd product voor zowel de industrie- als de transportsector.
PVM-analist Tamas Varga zei dat lagere marges een duidelijk teken waren dat raffinaderijen te veel brandstof produceerden te midden van een zwakke vraag van consumenten en de industrie.
Lagere winstmarges hebben Aziatische raffinaderijen er in mei al toe aangezet om minder ruwe olie te verwerken, en anderen overwegen om in de komende maanden nog meer te snijden, waardoor de vraag naar ruwe olie nog verder zal afnemen.
De inperkingen van de Aziatische olieraffinage "duiden op een zwakke oliemarkt," zei de Amerikaanse olieanalist Paul Sankey.
"De laatste poot van de raffinagebalans is in wezen Azië. Het is het eerste dat stilvalt" wanneer de markten overbevoorraad zijn, zei hij, en hij voegde eraan toe dat hij verwacht dat de OPEC haar vrijwillige bezuinigingen op de vergadering van 1 juni zal doorvoeren.
De zwakkere Aziatische raffinagevraag heeft geleid tot een daling van de prijzen voor ruwe olie in het Midden-Oosten, waarbij de Benchmark Dubai op 8 mei een bijna twee maanden laagtepunt van $81,24 per vat bereikte.
Dit heeft ook geleid tot een overvloed aan Nigeriaanse aanvoer, waardoor verkopers genoodzaakt waren om de prijzen voor ladingen van mei te verlagen om een overhang weg te werken.
Nigeriaanse Qua Iboe < BFO-QUA> ruwe olie daalde tot $2,10 boven de gedateerde Brent op 15 mei, de laagste premie sinds februari volgens gegevens van LSEG.
Een Aziatische koper van ruwe olie, die niet bij naam genoemd wilde worden, zei dat hij de aankoop van West-Afrikaanse en WTI ruwe olie uitstelde totdat de waarden verder zouden dalen.
"Ze moeten afzetmarkten vinden. (Er is) te veel olie," zei de koper.
