Het Zweedse Sectra, dat vrijdag zijn jaarresultaten publiceerde, is daarop geen uitzondering. Deze software-expert heeft zich gepositioneerd op een van de minst kapitaalintensieve en meest veelzijdige segmenten van dat zorgtraject: het beheer van medische beeldvormingsdossiers.

Daarnaast ontwikkelt het een cyberbeveiligingstak - goed voor een tiende van de omzet dit jaar - en wil het zijn geïntegreerde model exporteren naar andere sectoren. Deze diversificatie-inspanningen zijn echter nog fragmentarisch en niet winstgevend.

De medische beeldvormingsactiviteit is daarentegen uitgebreid en goed gediversifieerd. De Zweedse thuismarkt vertegenwoordigt een vijfde van de omzet, de rest van Europa de helft, en de Noord-Amerikaanse markt tussen een kwart en een derde van de verkoop.

Het financiële succes van Sectra weerspiegelt zijn commerciële prestaties: de omzet is in het afgelopen decennium verdrievoudigd, terwijl de winsten verzesvoudigd zijn. Er zijn geen schulden op de balans en opmerkelijk genoeg is de groei volledig organisch en zelf gefinancierd.

Dit is dus een andere kampioen van de Zweedse beurs, relatief onbekend bij ons, maar niet onopgemerkt gebleven op de markt, aangezien de huidige waardering een veelvoud van 83 keer de winst en 57 keer de bedrijfswinst vóór afschrijvingen, of ebitda, vertegenwoordigt. Kwaliteit kost geld, vooral op Scandinavische markten.

Heel aangenaam, en in schril contrast met de bizarre praktijken aan de andere kant van de Atlantische Oceaan: bij Sectra geen aandelenopties of buitensporige vergoedingen. De vrije kasstromen zijn echt en vloeien grotendeels terug naar de aandeelhouders via gesteunde aandeleninkopen.

Het aandeel zou een uitstekende beleggingskans kunnen bieden bij een toekomstige terugval. Dit is dus een aandeel om nauwlettend in de gaten te houden.