De competitieve positie van PayPal - ooit bevoorrecht - wordt bedreigd door de felle concurrentie van Apple Pay, Stripe, Ayden, enz. Google en Amazon hebben ook plannen om de sector te betreden, de laatste met al bewezen expertise in het veld.

PayPal Checkout - goed voor een derde van de geconsolideerde omzet - is het meest blootgesteld. Echter, het bedrijf blijft een belangrijke speler in het beheer van betalingsprocessen voor derden, zoals Uber, Booking, eBay en Spotify; het ontwikkelt ook met enig succes zijn eigen "buy now, pay later"-aanbod.

PayPal beheert nog steeds 23 miljard transacties per jaar, goed voor een volume van 1,4 biljoen USD, op 200 markten, in 150 verschillende valuta's, en voor 35 miljoen handelaars; we moeten voorzichtiger zijn met de 400 miljoen "consumenten"-portefeuilles die het claimt te beheren.

Deze volumes, zijn geïntegreerde infrastructuur en zijn bewezen operationele geschiedenis op het gebied van compliance en veiligheid zijn ook onbetwistbare troeven. Maar zal dat genoeg zijn om de concurrentie aan te kunnen?

De markt twijfelt. Dat blijkt uit de waardering die ze nu toekent aan PayPal, teruggevallen tot vijftien keer de winst, dat wil zeggen, op zijn historische dieptepunten. Ver, heel ver van de niveaus van honderd keer de winst van tijdens de pandemie!

Dit ondanks een eigenlijk nogal verbazingwekkende groeicurve. In tien jaar tijd heeft PayPal zijn omzet en jaarlijkse winst vervijfvoudigd, terwijl het zijn marges en rendabiliteit op hetzelfde niveau heeft gehouden.

De rendabiliteit is overigens correct maar niet verbazingwekkend - een herinnering dat zijn betalingsbeheeractiviteit geen wondermiddel is, iets wat sommigen leken te zijn vergeten.

Het uitzonderlijke traject van het bedrijf is grotendeels te danken aan zijn vorige CEO Dan Schulman, een echte "empire builder" die de overnames aan elkaar reeg. Echter, de koers gaat veranderen, en de kapitaaltoewijzing zal nu voornamelijk gericht zijn op aandeleninkoop.

Als - en alleen als - PayPal zijn marktaandeel behoudt, zouden aandeelhouders die op deze koersniveaus instappen daar op de lange termijn blij mee moeten zijn.