ENGIE 
Enthousiasme voor kunstmatige intelligentie hielp een rally op de aandelenmarkten in 2023 op gang, waardoor Nvidia en de Nederlandse leverancier van halfgeleiderapparatuur ASML in de schijnwerpers kwamen te staan.
De aandelen van Nvidia staan dicht bij recordhoogten in de aanloop naar de kwartaalcijfers die woensdag laat worden verwacht. Een deel van de glans is echter van de Europese AI-gerelateerde megacaps afgegaan, waardoor beleggers op zoek zijn gegaan naar goedkopere alternatieven.
Stockpickers kijken nu naar bedrijven en sectoren die op de lange termijn waarschijnlijk zullen profiteren van AI.
"De eerste fase van AI waren natuurlijk chipmakers zoals Nvidia. Daarna zag je de tweede golf al naar de industriële bedrijven gaan die feitelijk de componenten aan de datacenters leveren," zegt Bernie Ahkong, CIO Global Multi-Strategy Alpha bij UBS OConnor.
"En nu beginnen we in de afgelopen weken pas de derde fase te zien bij nutsbedrijven en energiebedrijven."
DE DATACENTERS IN VUUR EN VLAM ZETTEN
Datacenters, die essentieel zijn voor de opkomst van generatieve AI, hebben enorme hoeveelheden energie nodig en dit zal naar verwachting stijgen naarmate de vraag naar de centra toeneemt.
Het Internationaal Energieagentschap schat dat het totale stroomverbruik van datacenters in 2026 zal zijn gestegen tot 1000 terawattuur (TWh) - ongeveer wat Japan nu verbruikt - van 460 TWh in 2022.
"Een van de interessantste manieren binnen Europa om op meerjarenbasis op AI in te spelen, is eigenlijk via een aantal van deze nutsbedrijven," zei Ahkong van UBS O'Connor.
De vraag naar datacenterruimte in Europa zal voor het derde achtereenvolgende jaar groter zijn dan de levering van nieuwe voorraad en de vraag naar AI zal het probleem verergeren, aldus Kevin Restivo, die aan het hoofd staat van het Europese datacenteronderzoek bij vastgoeddienstverlener CBRE.
In de afgelopen vijf weken is de nutsbedrijvenindex met meer dan 9% gestegen, grotendeels dankzij de verwachtingen voor renteverlagingen, tegenover een stijging van 4,7% in de belangrijkste STOXX 600 index. Maar ze blijven nog steeds achter bij de rest van de markt year-to-date, met een stijging van slechts 0,2% tegenover een stijging van 9% in de benchmarkindex.
Bank of America zei in een recente notitie dat de bazen van Europese nutsbedrijven over AI praten, maar dat het opwaartse potentieel van datacenters op zijn best "anekdotisch" is.
Toch zegt de bank dat veel bedrijven zouden kunnen profiteren van een hausse in de AI-gerelateerde vraag naar energie, van Fortum, Verbund en leverancier van hernieuwbare energie EDP, tot grotere spelers zoals RWE, Iberdrola, Enel en Engie.
TOEPASSERS VERSUS UITVOERDERS
Een jaar geleden waren beleggers nerveus over het verstorende potentieel van AI voor alles van IT-diensten tot media, onderwijs en consulting.
"Hoe ik naar AI kijk in het Verenigd Koninkrijk, heeft de VS de enablers, wij hebben de adopters," zei Trevor Green, hoofd Britse aandelen voor Aviva Investors.
"Beleggers zullen pas echt geïnteresseerd raken als we dit kunnen kwantificeren in inkomstenpotentieel. De aanbieders zijn hier terecht nog een beetje terughoudend in, omdat we ons nog in zo'n vroeg stadium van invoering bevinden," zei hij.
Hij noemde de London Stock Exchange, informatie- en analysegroep RELX en softwaregroep Sage als voorbeelden van bedrijven die al jaren aan AI werken.
"Nu zien we pas echt mogelijkheden om er inkomsten uit te genereren," zei hij.
Marcel Stotzel, co-portefeuillebeheerder van Fidelity European Fund en Fidelity European Trust, zegt dat veel van de AI-hype zich heeft afgespeeld rond de grote Amerikaanse namen achter de technologie.
In het afgelopen jaar zijn aandelen van OpenAI-ondersteuner Microsoft en Alphabet's Google met 33%-41% gestegen.
Ondertussen gebruiken sommige Europese bedrijven AI in stilte om nieuwe producten te ontwikkelen waar hun klanten al van profiteren, aldus Stotzel.
"Dit heeft ertoe geleid dat de Europese beursgenoteerde begunstigden tegen aantrekkelijkere waarderingen worden verhandeld," zei hij, waarbij hij het Duitse softwarebedrijf SAP en de Zwitserse geneesmiddelenproducent Roche noemde als de bedrijven waarop zijn team zich richt om het AI-thema te bespelen.
Mijnbouwers zijn een ander gebied waar beleggers belangstelling voor hebben, vooral voor koper, dat deze week recordhoogtes boven $11.000 per ton heeft bereikt, grotendeels aangewakkerd door een tekort aan materiaal voor snelle levering.
Grondstoffenhandelaar Trafigura gelooft dat de vraag naar koper in verband met datacenters en AI tegen 2030 met een miljoen ton kan toenemen en tegen het einde van het decennium de aanbodtekorten kan verergeren.
"De koperhausse maakt ook deel uit van de AI-rage," zei Kathleen Brooks, onderzoeksdirecteur bij handelsplatform XTB.
