Ball Aerospace is een toonaangevende leverancier van cruciale ruimtesystemen en defensietechnologieën voor lucht-, land- en zeetoepassingen. BAE Systems ziet grote groeimogelijkheden in gebieden die aansluiten bij de topprioriteiten van de Amerikaanse inlichtingendiensten en het ministerie van Defensie. Het bedrijf zou uiteraard niet zoveel hebben betaald als het hier anders over dacht.

BAE hoopt de deal in de eerste helft van 2024 af te ronden, afhankelijk van de gebruikelijke goedkeuringen en de regelgevende voorwaarden. Als vaste aannemer van het Pentagon verwacht men dat BAE soepel de politieke hobbels kan nemen die doorgaans gepaard gaan met grensoverschrijdende transacties in gevoelige sectoren.

Met de toevoeging van Ball Aerospace voegt BAE meer dan 2 miljard dollar aan jaarlijkse inkomsten toe aan het bedrijf en versterkt het zijn positie in de VS, met name op het gebied van elektronische oorlogvoering en C4ISR (computerondersteund bevel, controle, communicatie, inlichtingen, verkenning). BAE's topmanagement verwacht dat de transactie vanaf het eerste jaar winstgevend zal zijn, met geplande kostenbesparingen van ongeveer 30 miljoen dollar per jaar. Tegenover de aankoopprijs van 5,55 miljard dollar staat een fiscaal voordeel van 750 miljoen dollar.

BAE surperforme

BAE Systems profiteerde van het conflict in Oekraïne, wat de herbewapeningsperspectieven heeft aangewakkerd.

Aan de prijzige kant

Met de transactie wordt ongeveer 13 keer de ebitda voor 2024 gewaardeerd, na aftrek van de fiscale voordelen en synergieën. Maar dit wordt geschat op ongeveer 19 keer de langetermijn-ebitda, "wat vrij duur is vergeleken met Amerikaanse luchtvaart- en defensiebedrijven die tegen 13 keer worden verhandeld", merkt Sejal Varshney van AlphaValue op. Varshney ziet de deal als strategisch positief, maar potentieel duur en mogelijk leidend tot een hogere schuldenlast, vooral nu de markt vooral de verbeterde vrije kasstroom in het oog houdt die het bedrijf onlangs heeft aangekondigd.

Chloé Lemarie van Jefferies waardeert de versterking van BAE in de ruimtevaart en elektronica en deelt de mening van haar collega. "Wij zien deze transactie als een goede match, hoewel misschien een tikje aan de dure kant", concludeert ze.