De inzet is vooral hoog voor de grote Amerikaanse techbedrijven, die een stijging van 41 % in de Nasdaq 100 dit jaar hebben aangedreven. Deze bedrijven, de 'magnificent seven', worden nu verhandeld tegen een recordpremie ten opzichte van de 493 minst presterende aandelen van de S&P 500. Hoge waarderingen betekenen dat aandelen echt een groeiherstel in de tweede helft van het jaar nodig hebben. 'Beter dan verwachte' resultaten zijn mogelijk niet voldoende om de prestaties na de publicatie van de resultaten significant te stimuleren.

Een andere bedreiging voor de waarderingen zou kunnen komen van de Fed als zij de rente langer dan verwacht hoog houdt. Zoals de grafiek hieronder aantoont, zijn aandelenwaarderingen al aanzienlijk uitgelopen op de reële rendementen. In afwachting van de besluiten van de drie grote centrale banken - de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Japanse centrale bank - die deze week gepland staan, beginnen de Europese aandelenmarkten de week lager. Er wordt verwacht dat de eerste twee hun rentetarieven met 25 basispunten verhogen, terwijl de Bank of Japan haar zeer accommoderende monetaire beleid waarschijnlijk zal voortzetten.

(bron: Bloomberg)

Vanochtend kenden de private sectoren in Duitsland en Frankrijk een krimp, voornamelijk vanwege aanhoudende zwakte in de productiesector. De Duitse PMI-index daalde tot het laagste niveau van het jaar, terwijl Frankrijk een dieptepunt van 32 maanden bereikte. Deze slechter dan verwachte resultaten zijn een wake-up call voor de gehele eurozone.

In slechts negen maanden maakte de S&P 500 bijna alle verliezen van 2022 goed, volgens Bloomberg. De stijging van de aandelen van de techgiganten, gecombineerd met enige versoepeling van de inflatie, heeft deze opwaartse trend aangedreven. Echter, onzekerheid blijft bestaan voor de tweede helft van 2023, met risico's van renteverhogingen en een mogelijke recessie.

Macro-economische agenda (evenementen die kunnen leiden tot volatiliteit):

  • VS: flash PMI-index voor de producerende sector en de dienstensector (vandaag om 15:45)
  • VS: consumentenvertrouwen (dinsdag om 16:00)
  • Australië: inflatiecijfers (woensdag om 15:30)
  • VS: rentebesluit van de Fed (woensdag om 20:00)
  • VS: persconferentie van de Fed (woensdag om 20:30)
  • Europa: rentebesluit van de ECB (donderdag om 14:15)
  • VS: kwartaal-bbp (donderdag om 14:30)
  • VS: eerste werkloosheidsaanvragen (donderdag om 14:30)
  • Europa: persconferentie van de ECB (donderdag om 14:45)
  • Japan: rentebesluit (vrijdag)
  • Duitsland: maand-op-maand-inflatiecijfers
  • Canada: maand-op-maand-bbp (vrijdag om 14:30)
  • VS: maand-op-maand inflatie exclusief volatiele componenten (vrijdag om 14:30)
  • VS: arbeidskostenindex (vrijdag om 14:30)
  • VS: consumentensentiment (Michigan, vrijdag om 16:00)