Nu de inflatie al meer dan een jaar de doelstelling van 2% heeft overschreden, heeft de Bank of Japan tekenen laten zien dat zij haar beleid van negatieve rentetarieven zal beëindigen en andere elementen van haar enorme stimuleringspakket in de komende maanden geleidelijk zal afbouwen.
Tokio Morita, voormalig viceminister voor internationale zaken bij het Financial Services Agency (FSA), zei dat hij verwacht dat de BOJ de negatieve rente soepel zal verlaten en een scherpe aanscherping van het beleid, die het Japanse banksysteem zou kunnen verstoren, zal vermijden.
Maar financiële autoriteiten moeten de impact van de Japanse overstap na decennia van ultralage rentetarieven niet onderschatten, omdat dit grote veranderingen kan veroorzaken in de manier waarop financiële instellingen, depositohouders en leners handelen, zei hij.
Als binnenlandse leningen winstgevend worden, kunnen financiële instellingen gaan concurreren om deposito's door hogere rentes aan te bieden, inclusief instellingen die niet financieel gezond zijn - een zet die kan leiden tot het nemen van buitensporige risico's, aldus Morita.
"De BOJ heeft niet alleen de korte, maar ook de lange rente voor een lange periode onderdrukt. De greep loslaten zou een verandering van regime betekenen" voor het Japanse bankwezen, zei hij vrijdag in een interview tegen Reuters.
"De prioriteit voor de autoriteiten zou zijn om ervoor te zorgen dat de beleidsverandering geen grote schokken veroorzaakt op de markten en in het financiële systeem," zei Morita.
Het wereldwijde debat over hoe de beleidswijziging van de BOJ de geldstromen wereldwijd zou kunnen beïnvloeden, zou ook "heel belangrijk" zijn, voegde hij eraan toe.
Morita is goed thuis in de wereldwijde financiële regelgeving en nam deel aan de inspanningen van beleidsmakers om de gevolgen van de ineenstorting van Lehman Brothers in 2008 binnen de perken te houden.
Als onderdeel van de inspanningen om de groei weer aan te zwengelen en de inflatie op te krikken naar haar inflatiedoelstelling van 2%, heeft de BOJ sinds 2016 de kortetermijnrente op -0,1% en het rendement op 10-jaars obligaties rond de 0% gehouden.
De BOJ versoepelde vorig jaar haar strenge controle op de 10-jaars obligatierente en zal de lange rente waarschijnlijk vrijer laten bewegen wanneer zij de korte rente uit het negatieve gebied haalt. (Verslaggeving door Takahiko Wada en Leika Kihara. Redactie door Sam Holmes)
