Na het verhogen van de referentierente met 1.175 basispunten om de door een pandemie veroorzaakte inflatie en schokken in de energie- en voedselprijzen te bestrijden, hebben de beleidsmakers de rente sinds september 2022 op 13,75% gehouden, wat tot kritiek leidde van president Luiz Inacio Lula da Silva.
Nu wordt verwacht dat de rentecommissie van de bank de rente met 25 basispunten zal verlagen tijdens haar volgende vergadering op 2 augustus, volgens 36 van de 46 economen die deze week door Reuters zijn ondervraagd.
De andere 10 respondenten voorspelden een verlaging met 50 basispunten.
"Wij denken dat de eerste stap voorzichtiger zal zijn, gezien de aanhoudende inflatie op de langere termijn die afwijkt van de officiële doelstellingen, de verhoogde kerninflatie en de nog steeds robuuste arbeidsmarkt," zei Leonardo Costa, een econoom bij ASA Investments.
De opvattingen van de economen staan in contrast met de verwachtingen die in de rentecurve van Brazilië zijn verwerkt, die een waarschijnlijkheid van ongeveer 60% inhouden voor een verlaging met 50 basispunten en een kans van 40% op een kleinere verlaging.
In de notulen van haar laatste beleidsvergadering zei de centrale bank dat een meerderheid van haar beleidsmakers ruimte zag voor een "voorzichtige" renteverlaging in augustus als de inflatievooruitzichten zouden verbeteren, terwijl een minderheid voorstander was van een meer voorzichtige houding.
De publicatie van gunstige inflatiecijfers heeft de meningsverschillen over de omvang van de komende renteverlaging verder verscherpt, waarbij minister van Financiën Fernando Haddad pleitte voor een substantiëlere verlaging.
De inflatieverwachtingen op lange termijn, die een expliciete zorg waren voor de centrale bank, zijn gedaald sinds de regering heeft besloten om haar jaarlijkse inflatiedoelstelling voor de komende jaren op 3% te houden. Lula had eerder gepleit voor hogere streefcijfers, waardoor een soepeler monetair beleid mogelijk zou zijn.
De consumenteninflatie in de 12 maanden tot medio juli vertraagde tot 3,19% en bleef daarmee achter bij de marktverwachtingen en dook onder het officiële streefcijfer van de centrale bank van 3,25% voor dit jaar, hoewel er een opleving wordt verwacht door minder gunstige basiseffecten.
Vooruitgang in het Congres op het gebied van nieuwe fiscale regels en belastinghervormingen heeft kredietbeoordelaar Fitch er deze week ook toe aangezet om de Braziliaanse kredietwaardigheid te verhogen, waardoor de vijfjaars Credit Default Swap (CDS) van het land het laagste niveau in meer dan twee jaar bereikte.
"Er zouden voorwaarden zijn voor een agressievere renteverlaging in augustus, maar de centrale bank, die enigszins verdeeld is binnen haar raad van bestuur, zal waarschijnlijk kiezen voor een verlaging met 25 basispunten," zei Julio Hegedus Netto, hoofdeconoom bij Mirae Asset.
Op de vergadering van de bank in augustus zullen voor het eerst twee van Lula's genomineerden in het bestuur zitting hebben. De overige zeven leden, waaronder gouverneur Roberto Campos Neto, zijn gekozen door voormalig president Jair Bolsonaro.
Alle 35 economen die een extra vraag in de peiling beantwoordden, voorspelden nog een renteverlaging in september, waarbij meer dan 85% inzette op een verlaging met 50 basispunten.
Voor eind 2023 verwacht de mediaan van 36 respondenten een benchmarkrente van 12,00%, en voor eind volgend jaar verwacht de mediaan van 30 economen dat de rente zal dalen tot 9,25%. (Verslaggeving door Luana Maria Benedito in Sao Paulo en Marcela Ayres in Brasilia; Aanvullende opiniepeilingen door Mumal Rathore in Bengaluru; Redactie door Brad Haynes en Conor Humphries)
