Uiteenlopende fortuinen voor de enorme technologie- en groeinamen die de Amerikaanse aandelenmarkt hoger hebben gestuwd, werpen een licht op hun prijzige waarderingen.

De zogenaamde "Magnificent Seven" worden volgens LSEG Datastream gezamenlijk verhandeld tegen gemiddeld 33 keer hun verwachte winst voor de komende 12 maanden, tegenover 26 keer eind 2022. Dat is vergelijkbaar met een koers-winstverhouding van ongeveer 21 voor de benchmark S&P 500 index, die dit jaar met meer dan 7% is gestegen.

Beleggers betaalden vorig jaar graag meer voor de megacaps, gezien de solide balansen van de bedrijven en hun dominante positie aan de top van hun sector. Dit jaar zijn ze kritischer geweest en hebben ze de aandelen van Tesla en Apple afgestraft toen hun vooruitzichten somber werden, terwijl ze duizelingwekkende winsten in Nvidia hebben aangewakkerd.

"Bij dit soort waarderingen is er geen ruimte voor mislukkingen, geen ruimte voor teleurstellingen," zei Mike Mullaney, directeur van het wereldwijde marktonderzoek bij Boston Partners.

Zorgen over de vraag naar elektrische voertuigen hebben dit jaar geleid tot een daling van bijna 35% in de aandelen van de voormalige marktlieveling Tesla, waardoor het de slechtst presterende van de S&P 500 is geworden. Het aandeel werd aan het begin van het jaar verhandeld tegen ongeveer 65 keer de verwachte winst en is nu gedaald naar ongeveer 50.

Een ander lid van de Magnificent Seven, Apple, heeft zijn positie als grootste Amerikaanse bedrijf in marktwaarde afgestaan aan Microsoft nadat zijn aandelen tot nu toe 10% waren gedaald, door druk op zijn Chinese activiteiten. De P/E van het aandeel is gedaald van 29 naar 25.

Ondertussen is chipmaker Nvidia, die tegen ongeveer 35 keer de winst wordt verhandeld, met ongeveer 80% gestegen omdat het een dominante positie heeft verworven in toepassingen voor kunstmatige intelligentie. Het AI-optimisme heeft ook bijgedragen aan een winst van bijna 40% voor Meta Platforms. Het moederbedrijf van Facebook wordt verhandeld tegen 24 keer de winst.

Daarentegen gingen de Magnificent Seven vorig jaar ongeveer 50% vooruit voor Apple en meer dan 230% voor Nvidia. Door de zware weging van de aandelen in de S&P 500, waren de prestaties van de groep goed voor meer dan 60% van de stijging van de index vorig jaar. De S&P 500 steeg in 2023 met 24%.

De markten zijn in afwachting van de komende beleidsvergadering van de Federal Reserve, die woensdag wordt afgesloten. Een sterke economie en een aanhoudende inflatie hebben de verwachtingen van beleggers verlaagd over de mate waarin de centrale bank de rente dit jaar zal verlagen, wat heeft geleid tot een stijging van de rente op schatkistpapier die aandelen onder druk zou kunnen zetten als dit zo doorgaat.

Beleggers die willen weten of Nvidia zijn enorme voorsprong op het gebied van AI-computergebruik kan omzetten in een dominante positie op de lange termijn, zullen letten op de ontwikkelaarsconferentie van het bedrijf, die maandag van start gaat.

Hoewel het AI-optimisme een deel van de Magnificent Seven heeft doen opleven, worstelen veel beleggers met de vraag hoe ze het potentieel van de technologie in hun waarderingsmodellen moeten wegen.

"We zitten hier in een unieke cyclus met AI, dus we worstelen om ervoor te zorgen dat we de kansen van deze enorme overgangsverschuiving in technologie optimaal benutten," zei Ken Laudan, portefeuillebeheerder van het Buffalo Large Cap Fund, dat de zeven aandelen aanhoudt, maar onderwogen is op een gecombineerde basis.

Hoewel robuuste winsten de waarderingen van de Magnificent Seven hebben ondersteund, zal het groeitraject van de groep later dit jaar of begin volgend jaar afzwakken, aldus Jeffrey Buchbinder, hoofd aandelenstrateeg bij LPL Financial.

"Op dat moment zullen de markten misschien niet het dubbele van de P/E voor deze groep willen betalen," zei Buchbinder, wijzend op de trailing P/E van de Magnificent Seven van 41 tegenover 23 voor de S&P 500.

Veel beleggers blijven optimistisch over de waarderingen van de Magnificent Seven. Vijf van de zeven worden verhandeld onder hun vijfjaars mediane P/E ratio's, terwijl de groep goedkoper ten opzichte van de markt wordt verhandeld dan een paar jaar geleden, zeiden strategen van JPMorgan deze week.

De K/W van Nvidia is gedaald van bijna 60 een jaar geleden, omdat analisten hun winstverwachtingen voor de chipmaker hebben verhoogd.

"Dit zijn bedrijven die enorme hoeveelheden contant geld genereren, zeer sterke balansen, zichtbare bronnen van inkomstengroei," zei Katie Nixon, chief investment officer voor Northern Trust Wealth Management.

Maar de aandelen van Apple en Tesla zijn onlangs onder hun 200-daags voortschrijdend gemiddelde gezakt. Hoewel de rest van de groep boven dat gemiddelde staat, zouden meer van de Magnificent Seven die onder hun trendlijn zakken een "waarschuwingsteken" voor de markt kunnen zijn, aldus analisten van Citigroup.

Als de Magnificent Seven "beginnen te dalen ... zou je absoluut veel van het recente bijna euforische sentiment kunnen omkeren," zei Sameer Samana, senior global market strategist bij het Wells Fargo Investment Institute.