ENI S.P.A 
Dergelijke transacties zouden een uitbreiding zijn van de strategie van oud-CEO Claudio Descalzi om sommige activiteiten van Eni op te splitsen in aparte entiteiten, of satellieten, om geld in te zamelen en investeerders aan te trekken, zoals private-equitybedrijven en infrastructuurfondsen.
Door de afsplitsingen kunnen investeerders die gericht zijn op olie en gas maar niet geïnteresseerd zijn in koolstofarme activiteiten - of omgekeerd - nauwkeuriger bepalen waar ze hun geld in stoppen. "Het satellietmodel is een benadering die we hebben ontwikkeld om extra financieringsbronnen te hebben om aan de vraag naar traditionele producten te kunnen blijven voldoen en tegelijkertijd nieuwe, groenere producten te ontwikkelen," vertelde Chief Financial Officer Francesco Gattei aan Reuters.
Eni heeft in de afgelopen jaren een retail- en duurzame eenheid opgericht, Plenitude, waarin het een belang heeft verkocht aan een infrastructuurfonds, en een biobrandstofdivisie, Enilive, waarin Descalzi onlangs zei dat het overweegt om een minderheidsbelang te verkopen.
De divisies bundelden activa die verspreid lagen binnen de in Milaan gevestigde groep, met eigen managementteams en afzonderlijke balansen. Eni wil beide divisies naar de beurs brengen om verdere financiering voor hun groei aan te trekken.
De strategie - een unieke benadering onder olie- en gasmultinationals die zich willen toeleggen op duurzame energie - is bedoeld om investeerders het potentieel te laten zien van startende bedrijven die moeite hebben om te concurreren met het rendement van traditionele olie- en gasactiviteiten, vertelde Gattei aan Reuters.
Eni heeft ook activiteiten op het gebied van fossiele brandstoffen afgestoten. Vorige maand stemde Eni ermee in om haar Britse Noordzee olie- en gasactiviteiten te combineren met Ithaca Energy in ruil voor een belang van 38,5% in het bedrijf.
De deal, die op bijna $1 miljard wordt geschat, stelt Eni in staat om de kapitaaluitgaven te verminderen en tegelijkertijd potentiële dividenden van Ithaca te ontvangen.
Gattei zei dat de groep overweegt om iets soortgelijks te doen voor andere exploratie- en productieprojecten waarvoor grote investeringen nodig zijn. Bedrijfsbronnen wezen Ivoorkust en Indonesië aan als mogelijke kandidaten.
In Indonesië wil de groep een gasknooppunt creëren na een vondst bij Geng North-1 en de consolidatie van andere upstream-activa die zijn overgenomen van Chevron en door de overname van Neptune Energy.
In Ivoorkust heeft het in maart een grote offshore ontdekking gedaan en produceert het ook olie en gas in het gigantische Baleine-veld.
NOTERING EN VERKOOP
Tijdens haar marktupdate half maart zei Eni dat het ongeveer 4 miljard euro ($4,31 miljard) wilde ophalen uit de notering of verkoop van belangen in haar koolstofarme satellieten, en nog eens 4 miljard uit olie- en gasexploratie- en productie-eenheden, in de periode 2024-2027.
In de afgelopen jaren heeft het samen met participatiemaatschappij HitecVision het Noorse olie- en gasbedrijf Vaar opgericht en naar de beurs gebracht en Azule Energy opgericht, een joint venture met BP in Angola.
"Vaar en Azule hebben de zwakste band met hun moedermaatschappij, omdat ze hun kapitaaluitgaven financieren en hun eigen schuld hebben, die niet geconsolideerd is in de groep," zei Gattei, die eraan toevoegde dat de twee dividenden betaalden aan de moedermaatschappij.
Eni blijft echter de schuld houden en het grootste deel van de kapitaaluitgaven van Plenitude financieren.
Een recente deal met de Zwitserse vermogensbeheerder Energy Infrastructure Partners waardeerde Plenitude op 10 miljard euro inclusief schuld of 10 keer de verwachte kerninkomsten in 2024, tegenover een waardering van de Eni-groep tussen 3 en 4 keer de kerninkomsten.
Een andere eenheid die binnenkort een "satelliet" zou kunnen worden, is de maker van bioplastic Novamont, en Carbon Capture and Storage zal volgens de CEO van Eni volgen.
"Eni is flexibel geweest wat betreft haar bedrijfsstructuren", zegt Lydia Rainforth, Europees analist voor geïntegreerde energie bij Barclays. "We hebben een satellietmodel gezien dat is afgestemd op gemakkelijke toegang tot gespecialiseerd kapitaal."
Rainforth zei dat een strategische plaatsing voor Enilive een referentiepunt zou kunnen zijn voor de waardering van de eenheid, en dat een beursnotering een katalysator zou kunnen zijn voor de aandelenkoers van Eni.
Andere analisten zeggen dat de aandelenmarkten de voordelen van satellieten niet snel zullen inprijzen.
"Wij zijn er nog steeds niet van overtuigd dat de waardekristallisatie van Eni's satellieten door beleggers zal worden erkend, tenzij de opbrengsten worden ontvangen en aangewend voor aandeelhoudersrendement op groepsniveau," aldus Biraj Borkhataria, hoofd Energy Transition Research bij RBC.
Eni heeft medio maart haar distributiebeleid verbeterd en haar aandeleninkoop voor 2024 opgevoerd, maar Gattei verwierp het idee van speciale dividenden gekoppeld aan desinvesteringen.
($1 = 0,9280 euro)
