Barclays onthulde zijn grootste vernieuwing sinds 2016 en probeerde beleggers die op zoek waren naar een duidelijkere route naar minder volatiele rendementen, tevreden te stellen.

Toch staat het plan van de Britse kredietverstrekker om minder financiële middelen te besteden aan zijn investeringsbank op gespannen voet met de ambities om uit te breiden in een aantal van de activiteiten van de eenheid met een hoger risico, aldus beleggers.

Barclays heeft van oudsher een groot deel van zijn kapitaal besteed aan investeringsbankieren, wat de conservatievere aandeelhouders woedend heeft gemaakt, die zeggen dat er daardoor te weinig is geïnvesteerd in andere bedrijfsonderdelen die betrouwbaardere winsten boeken.

De bank zal het leeuwendeel van haar vuurkracht blijven toewijzen aan investment banking, en hoewel een grotere stimulans voor binnenlandse leningen over het algemeen wordt toegejuicht, zijn sommige analisten en beleggers er niet van overtuigd dat de bank haar marktaandeel voldoende kan laten groeien om haar ambitieuze omzetdoelstellingen te halen, ondanks de sterke concurrentie en een schuchtere Britse economie.

In de langverwachte strategische update die Barclays dinsdag presenteerde, zal de bank ten minste 10 miljard pond ($12,66 miljard) teruggeven aan beleggers en de huidige drie bedrijfsonderdelen reorganiseren in vijf eenheden.

Deze zogenaamde "hersegmentatie" is bedoeld om beleggers meer transparantie te geven over de prestaties van elke divisie, in tegenstelling tot de vorige structuur waarin de inkomsten uit zakelijke kredieten en investeringsbankieren samen werden gerapporteerd, aldus de bank.

Een belangrijk onderdeel van de herziening is dat Barclays het aandeel van de risicogewogen activa dat aan de investeringsbank wordt besteed, zal terugbrengen van ongeveer 63% naar ongeveer 50% in 2026.

Op haar beurt is de bank van plan om ongeveer 30 miljard pond meer in te zetten voor haar Britse activiteiten op het gebied van consumentenkrediet, zakelijke kredietverlening en private banking, die hogere rendementen genereren.

"De aankondiging van Barclays van vandaag is welkom voor zover het gaat," zei Jeremy Hosking, oprichter en portefeuillebeheerder bij Hosking Partners.

"Maar aandeelhouders wachten nog steeds op een diagnose van de 15 jaar durende onderwaardering van de aandelenkoers van de bank, met name of die cyclisch of structureel is."

Barclays aandelen stegen dinsdag maar liefst 9,4% en sloten 8,6% hoger - hun grootste dagelijkse winst sinds november 2020. In de afgelopen 12 maanden hebben ze meer dan 7% verloren, vergeleken met een stijging van 4,2% in een belangrijke regionale bankenindex.

Het gemiddelde rendement op tastbaar eigen vermogen (RoTE) in de bedrijven waarin de bank heeft toegezegd te investeren varieerde van 18% tot 31% in de twee jaar tot eind 2023, vergeleken met een bescheidener 10% bij de investeringsbank, zo blijkt uit cijfers van het bedrijf.

Door haar kapitaal te heralloceren, zegt Barclays dat de inkomsten zullen groeien van 25,4 miljard pond in 2023 tot ongeveer 30 miljard in 2026.

Scepsis in overvloed. Veel analisten en commentatoren zeiden dat de reorganisatie geen afspiegeling was van het "afbouwen" van risico's bij de investeringsbank, maar eerder van de ambitie om andere eenheden sneller te laten groeien om de buitensporige invloed van de investeringsbank op de groepswinst te verminderen.

En met de sterke concurrentie van NatWest Group op het gebied van Britse leningen aan kleine bedrijven, Lloyds Banking Group op het gebied van hypotheken en HSBC op het gebied van zakelijke leningen, is het niet zeker dat Barclays' grote Britse gok een succes wordt.

STILSTAND

Bovendien zal het kapitaal dat de investeringsbank van Barclays ondersteunt nog steeds veel hoger zijn dan het kapitaal dat concurrenten, zoals BNP Paribas en UBS, in hun investeringsbanken investeren. Beide kredietverstrekkers kunnen bogen op gezondere waarderingen dan Barclays en even mooie uitbetalingsplannen voor aandeelhouders.

Binnen de investeringsbank is Barclays van plan om zijn financieringsactiviteiten verder uit te breiden, vertelde Chief Executive C.S. Venkatakrishnan dinsdag aan beleggers, verwijzend naar de lucratieve maar potentieel riskante praktijk om geld te lenen aan grote institutionele klanten tegen aandelen of obligaties als onderpand.

Barclays heeft zwaar geïnvesteerd in deze activiteiten en wil de inkomsten verhogen van 1,8 miljard pond op een niet nader genoemd tijdstip tot 2,9 miljard in 2023, zei hij.

Analisten van Citi schatten dat de investeringsbank tegen 2026 goed zal zijn voor 2,7 miljard pond van de beoogde stijging van de groepsinkomsten met 4,6 miljard pond, een doel dat zij omschrijven als "zeer ambitieus".

Deze inkomstendoelen zijn volgens hen gebaseerd op een stijging van 900 miljoen pond in de totale vergoedingenpool van de sector in die periode en 1,2 miljard pond groei in aandelenkapitaalmarkten en adviesvergoedingen, evenals extra verkopen aan bestaande klanten.

Andere beleggers en analisten betwijfelden of het plan zoveel geruststelling zal bieden als de leidinggevenden hopen.

"De terugkopen zullen helpen, maar het tweede deel van het plaatje is groeiende inkomsten," vertelde Sajeer Ahmed, portefeuillebeheerder bij Aegon Asset Management, aan Reuters.

"Fondsbeheerders zullen dit deel van de beleggingscase met scepsis behandelen. Vooral omdat het gaat om de groei van de investeringsbank."

Groei zal een doorbraak vereisen in bepaalde segmenten, namelijk de aan- en verkoop van Europese renteproducten, aandelenderivaten en securitisatie, waar Barclays momenteel buiten de top vijf van de sector staat.

Rupak Ghose, een bedrijfsstrateeg en analist van de financiële markten, zei dat het onwaarschijnlijk is dat de strategische doelstellingen die Barclays heeft geschetst de aandelen van de bank op de lange termijn zullen versterken.

"Dit is een grote kapitaalteruggave, maar ik vrees een dead cat bounce," zei hij. ($1 = 0,7897 pond)