Een groot deel van de daling van de algemene consumentenprijsinflatie - van een piek van 11,1% anderhalf jaar geleden - is te wijten aan de dalende energieprijzen, waar de BoE geen invloed op heeft.
De beleidsmakers zijn meer geïnteresseerd in de prijsdruk binnen de Britse economie, vooral op de nog steeds krappe arbeidsmarkt, waar veel werkgevers de lonen blijven opdrijven in een tempo dat de inflatie hoog zou kunnen houden.
Naast bedrijven en huiseigenaren die gebukt gaan onder de hoogste leenkosten sinds 2008, hoopt premier Rishi Sunak ook op een daling van de inflatiedruk, waardoor de BoE de rente zou kunnen verlagen en zijn Conservatieven een electorale reddingslijn zou kunnen bieden voor de verkiezingen later dit jaar.
Gouverneur Andrew Bailey van de BoE heeft gezegd dat een eerste renteverlaging volgende maand al kan plaatsvinden, afhankelijk van de gegevens.
IS DE INFLATIECRISIS VOORBIJ?
De inflatie in Groot-Brittannië piekte hoger dan in welke andere grote rijke economie dan ook. Voor een periode was het een buitenbeentje in de Groep van Zeven door een combinatie van de energieprijsstijging en een tekort aan werknemers om banen te vervullen, een probleem dat in andere landen werd gezien, maar in Groot-Brittannië werd verergerd door Brexit.
De Britse inflatie van 3,2% in de 12 maanden tot maart bleef hoger dan in Duitsland, Frankrijk en Italië. Maar het was lager dan 3,5% in de Verenigde Staten.
Economen gepolst door Reuters zeggen dat de gegevens van woensdag waarschijnlijk zullen aantonen dat de inflatie sterk vertraagd is tot 2,1% in april, hoewel deze waarschijnlijk later in 2024 weer wat zal aantrekken. De BoE denkt dat het later dit jaar weer zal versnellen tot ongeveer 2,6%.
Analisten zullen net zo gefocust zijn op andere prijsmaatregelen in de gegevens van april, waaronder de diensteninflatie, die met 6,0% in maart een grote zorg blijft voor de BoE.
DRUK OP DE ARBEIDSMARKT
Voor dienstverlenende bedrijven vormen lonen een groter deel van de kosten dan voor andere bedrijven. De recente jaarlijkse loonstijging van 6% in Groot-Brittannië - door een nijpender tekort aan werknemers dan in veel andere economieën - heeft de prijzen in de sector dus opgedreven.
Er zijn recentelijk enkele tekenen geweest dat de hitte op de arbeidsmarkt aan het afkoelen is. Het onevenwicht tussen een hoog aantal vacatures en een laag aantal werklozen - een belangrijke graadmeter voor de BoE - is het kleinst sinds vóór de COVID-pandemie.
BEDRIJVEN VINDEN HET MOEILIJKER OM PRIJZEN OP TE DRIJVEN
Iets anders wat de BoE nauwlettend in de gaten houdt, is het vermogen van bedrijven om hogere kosten door te berekenen aan klanten in de vorm van hogere prijzen. De regionale agenten van de RvB zeggen dat dat dit jaar moeilijker zal zijn dan in 2024.
Megan Greene, een van de negen leden van het Monetary Policy Committee, wees vorige week op vergelijkbare signalen uit inkoopmanagersindexrapporten, die een sterkere inflatie hebben laten zien in de prijzen die bedrijven betalen dan in de prijzen die ze in rekening brengen.
VOLGENDE GEGEVENSRONDES
Na de inflatiecijfers voor april van woensdag volgen op 11 juni de officiële arbeidsmarktgegevens en op 19 juni de inflatiecijfers voor mei, voordat de BoE op 20 juni haar volgende beleidsmededeling doet.
Vanwege de problemen met de officiële banendata zal de BoE andere graadmeters van de markt nog nauwlettender dan gewoonlijk in de gaten houden, waaronder de PMI-enquêtes die deze week op donderdag verschijnen.
WANNEER VERWACHT DE MARKT EEN RENTEVERLAGING?
Rentefutures gaven maandag een kans van ongeveer 56% dat de BoE de Bankrente volgende maand verlaagt van 5,25% naar 5% en een kans van bijna 100% op een verlaging tijdens de vergadering in augustus.
Economen die vorige week door Reuters werden ondervraagd, waren ook verdeeld over de timing van de eerste stap van de BoE, maar een kleine meerderheid zag deze later komen dan beleggers: van de 71 analisten die aan de peiling deelnamen, verwachtten 38 een eerste verlaging in augustus, terwijl 31 naar juni wezen. Twee analisten voorspelden dat de eerste verlaging in september zou plaatsvinden. (Geschreven door William Schomberg, Bewerkt door Christina Fincher)
