Tijdens de inflatiegolf van 2021-2022 zijn de marges voor motorvoertuigen en olieproducten weliswaar sterk gestegen, maar over het hele spectrum van Amerikaanse goederen en diensten zijn de marges tijdens het herstel na de pandemie relatief vlak gebleven, zo blijkt uit de meest recente Economic Letter van de bank.
"Stijgende handelsmarges zijn dus niet de belangrijkste drijvende kracht geweest achter de recente stijging en daaropvolgende daling van de inflatie tijdens het huidige herstel," schrijven Sylvain Leduc, onderzoeksleider bij de bank, en zijn collega's Huiyu Li en Zheng Liu.
De inflatie volgens de Fed-maatstaf, de jaar-op-jaar verandering in de prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen, piekte in juni 2022 op 7,1% en is sindsdien gedaald tot 2,7% in maart.
De Amerikaanse president Joe Biden heeft de hebzucht van bedrijven de schuld gegeven van de nog steeds hoge prijzen. Hij beschuldigde bedrijven ervan dat ze hun winsten opdreven door de porties te verkleinen maar de verkoopprijs ongewijzigd te laten, en door de dalende kosten niet door te berekenen aan de consument.
Beleidsmakers van de Fed en veel economen zeggen dat de inflatiegolf beter verklaard kan worden door het gecombineerde effect van verstoringen in de toeleveringsketen en een daling van het arbeidsaanbod tijdens het herstel na de pandemie, dat plaatsvond op het moment dat de consumentenvraag steeg.
Zij schrijven de recente afname van de inflatie toe aan het herstellen van de toeleveringsketens en een toename van de immigratie die het aanbod van werknemers heeft vergroot, samen met een afkoelende vraag te midden van hogere leenkosten toen de Fed haar beleidsrente verhoogde.
Leduc en zijn collega's verwezen niet naar Biden of gebruikten de spreekwoordelijke term "hebzuchtflatie", maar hun werk was een duidelijke weerlegging van de theorie dat winstbejag door bedrijven de hoofdoorzaak is van hogere prijzen. Andere economen hebben met verschillende methodologieën soortgelijke conclusies getrokken.
"Gegevens over het huidige herstel laten zien dat de stijging van de bedrijfswinsten niet bijzonder uitgesproken is in vergelijking met eerdere herstelperioden," schreven de onderzoekers van de San Francisco Fed. "Markups hebben ook geen grote rol gespeeld in de vertraging van de inflatie sinds de zomer van 2022." (Verslaggeving door Ann Saphir; Redactie door Andrea Ricci)
