Ondanks de afkoelende inflatiecijfers van april die dinsdag werden gepubliceerd, houden de geldmarkten rekening met slechts 53% kans op een renteverlaging met 25 basispunten in juni, terwijl de kans op een renteverlaging in juli volledig is ingeprijsd.
Sommige economen rechtvaardigen de aarzeling van de markten om een renteverlaging in juni vast te leggen door te stellen dat de centrale bank nog twee reeksen inflatie-, bbp- en banengegevens zal hebben om een beter geïnformeerde beslissing te nemen door te wachten tot 24 juli, in plaats van op 5 juni in te grijpen.
"Vanuit het oogpunt van risicobeheer is het logisch dat de Bank of Canada zes of zeven weken langer wacht om er zo zeker mogelijk van te zijn dat de inflatietrend doorzet," zegt Andrew Kelvin, hoofd Canadese en wereldwijde rentestrategie bij TD Securities.
"Dan kan ze de rente in juli met nog meer vertrouwen verlagen."
Dat is in overeenstemming met wat BoC-gouverneur Tiff Macklem herhaaldelijk heeft gezegd over de behoefte aan meer bewijs om vast te stellen dat inflatoire druk voldoende uit het systeem is geweerd voordat een renteverlagingscyclus kan beginnen.
"In de komende maanden zullen we de ontwikkeling van de kerninflatie nauwlettend in de gaten houden," zei Macklem eerder deze maand in zijn verklaring voor het Lagerhuis, waarin hij benadrukte dat hij graag een aanhoudende daling van de kerninflatie zou zien.
Een solide banencijfer eerder deze maand en een relatief evenwichtige economische groei zouden ook de factoren kunnen zijn die de bank doen wachten op meer gegevens, waarbij Macklem op 5 juni opnieuw de behoefte aan meer bewijsmateriaal herhaalde, zeiden economen en handelaren.
Zelfs met het risico dat de financiële en huizenmarkten van slag raken, zou een wachttijd tot juli de BoC ook kunnen helpen om niet te veel af te wijken van de Amerikaanse Federal Reserve, met het risico op een daling van de lokale valuta, aangezien Macklem zelf eerder toegaf dat er een grens was aan hoe ver de rente van de VS en Canada kan afwijken, zeiden sommigen.
De consumentenprijzen stegen in april in het traagste tempo in drie jaar naar 2,7%, zo bleek dinsdag uit de gegevens, en zijn consequent onder de 3% gebleven, de bovengrens van de inflatiedoelstelling van de BoC.
De nauwlettend in de gaten gehouden kerninflatiemetingen - voornamelijk CPI-trim en CPI-median - waren samen voor het eerst sinds juni 2021 lager dan 3% en kwamen dicht in de buurt van het streefcijfer van 2% van de centrale bank.
Naast nieuwe gegevens zal de BoC op 15 juli ook haar driemaandelijkse enquête onder bedrijfsleiders en consumenten publiceren over de economische groei en inflatieverwachtingen, schreef Derek Holt, Vice President en Head of Capital Markets Economics bij Scotiabank, in een notitie.
"De BoC zal veel meer bewijs hebben voor het besluit van 24 juli en niet veel meer voor de vergadering van 5 juni behalve het BBP," zei hij.
Het zal echter geen verrassing zijn als de Bank toch doorgaat met een verlaging in juni, aangezien de BoC vaak als meer dovish wordt beschouwd dan veel andere centrale banken, aldus economen.
Thierry Wizman, Global FX & Rates Strategist bij Macquarie, zei dat er in juni een renteverlaging zou kunnen komen als de BoC "bereid is om door de recente robuuste gegevens over de werkgelegenheid heen te kijken," hoewel hij van mening blijft dat een renteverlaging in juli waarschijnlijker is.
