Chinese bedrijven en investeerders rekenen erop dat de yuan voorlopig stabiel blijft en uiteindelijk zal verzwakken nu de Amerikaanse handelsspanningen voortduren. Een reeks maatregelen en signalen van monetaire autoriteiten suggereert dat zij het bij het rechte eind kunnen hebben.

De groeiende stapel vreemdevalutadeposito's bij banken en een stijging van het aantal valutatermijntransacties tonen aan dat Chinese bedrijven en huishoudens gokken dat zij hun dollars later voor meer yuan kunnen omwisselen.

Die overtuiging, ondanks de brede daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de meeste andere valuta, wordt grotendeels gevoed door de inspanningen van de centrale bank om de munt stabiel te houden en zelfs offshore investeringen aan te moedigen.

Tegelijk toont het aan dat de People's Bank of China (PBOC) in een lastig parket zit. Een plotselinge beweging van de yuan in welke richting dan ook, kan een golf van miljardenverkopen door bedrijven en huishoudens veroorzaken, hetzij om te profiteren van betere yuan-niveaus, hetzij om verliezen te beperken.

De Chinese yuan is sinds 2 april met 1,5% gestegen ten opzichte van de zwakkere dollar, toen de Amerikaanse president Donald Trump zware handelstarieven aankondigde op tientallen landen. Dat leidde tot onrust op de markten en ondermijnde het vertrouwen in het Amerikaanse economische beleid en de status van de dollar als veilige haven.

In dezelfde periode zijn valuta als de Thaise baht, de Zuid-Koreaanse won en de Taiwanese dollar met 6% tot 14% gestegen.

De yuan bewoog het grootste deel van 2025 in een smalle bandbreedte tussen 7,15 en 7,35 per dollar, de zwakste niveaus in 4,5 jaar in handelsgewogen termen.

De exportsector, goed voor een vijfde van de economische groei, worstelt met hogere Amerikaanse invoertarieven tot wel 55%, volgens het meest recente handelsakkoord tussen de twee grootste economieën ter wereld, dat begin juni werd bereikt.

Aanvankelijk werd China geconfronteerd met tarieven van meer dan 100% en heeft het tot 12 augustus de tijd om een akkoord te bereiken met het Witte Huis om te voorkomen dat Trump extra importbeperkingen herinstelt die tijdens de wederzijdse tariefrondes in april en mei werden opgelegd.

"Gezien de externe risico's door het Amerikaanse handelsbeleid moet China een zeer concurrerende munt behouden ten opzichte van andere markten buiten de VS," zegt Eugenia Victorino, hoofd Azië-strategie bij SEB.

PBOC GEEFT SIGNALEN

De PBOC reageerde niet op een verzoek van Reuters om commentaar.

Sinds mei heeft de centrale bank haar dagelijkse yuanreferentiekoers zo beheerd dat ze aangeeft geen te sterke munt te willen.

Ook heeft de PBOC laten doorschemeren dat ze bereid is om investeerders van het vasteland een deel van hun geld te laten verplaatsen van laagrenderende binnenlandse markten naar aandelen en obligaties in Hongkong, wat volgens sommige analisten bedoeld is om verkoopdruk op de yuan te genereren.

In juni keurden de autoriteiten een nieuwe QDII-quota van $3,08 miljard goed voor binnenlandse instellingen om in buitenlandse activa te investeren. Dinsdag meldde de PBOC dat de zuidwaartse tak van het Bond Connect-programma, waarmee instellingen op het vasteland toegang krijgen tot de obligatiemarkt van Hongkong, zal worden uitgebreid naar makelaars, verzekeraars, beleggingsfondsen en vermogensbeheerders.

De Chinese centrale bank heeft vorige week ook enkele financiële instellingen ondervraagd over hun visie op de recente zwakte van de Amerikaanse dollar, vertelden bronnen maandag aan Reuters.

"De PBOC geeft al geruime tijd prioriteit aan valutastabiliteit, dus hoewel de afgelopen jaren vooral gericht waren op het voorkomen van snelle depreciatie, geldt dit nu ook voor het beheersen van het tempo van appreciatie," zegt Lynn Song, hoofdeconoom Greater China bij ING.

"Mijn voorspelde bandbreedte voor dit jaar was 7 tot 7,4, en ik denk dat deze band ook de rest van het jaar zal standhouden."

Niet verrassend is de drang om dollars aan te houden onder Chinese bedrijven aangehouden, mede gestimuleerd door de hoge rendementen op Amerikaanse dollaractiva.

De vreemdevalutadeposito's groeiden in de eerste vijf maanden van dit jaar met $137,2 miljard, ofwel 19% op jaarbasis, tot $990,1 miljard eind mei, blijkt uit PBOC-data. Volgens berekeningen van Reuters is de omrekeningsratio - een graadmeter voor de bereidheid van huishoudens en bedrijven om dollars voor yuan te verkopen - gedaald.

Voorzichtig om potentiële winsten bij yuanverzwakking mis te lopen, zijn exporteurs overgestapt op valutatermijntransacties om tijdelijk yuan te verkrijgen.

Commerciële banken faciliteerden $277,5 miljard aan valutatermijntransacties voor hun klanten tussen januari en mei, een stijging van 10% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, volgens gegevens van toezichthouders.

(Verslaggeving door Reuters Staff, redactie door Vidya Ranganathan en Kim Coghill)