De trend laat zien dat exporteurs zich voorbereiden op een langetermijnverschuiving in de handel naar Azië, Latijns-Amerika en Afrika, en zich beschermen tegen mogelijke valutaschommelingen zoals die tijdens de eerste ambtstermijn van de gekozen president Donald Trump in de VS.
De scherpe marges maken de bedrijven nog ongeruster, nu de spotmarkten de dollar al ongeveer 2% hoger hebben gezet ten opzichte van de yuan in de weken sinds de Amerikaanse verkiezingen op 5 november.
"Er is een duidelijke piek in de bereidheid om dollars offshore te houden," zei David Jiang, oprichter van adviesbureau voor risicobeheer Qian Jing.
Een bedrijf in de oostelijke provincie Jiangsu, dat jaarlijks voor $300 miljoen exporteert, wil hulp om 5% van de marges te beschermen tegen valutarisico's terwijl het ook moet navigeren door de dreiging van Trump om 60% invoerrechten op Chinese goederen te heffen, zei hij.
Voorlopig houden de meeste bedrijven vast aan hun dollarinkomsten uit export en houden deze offshore, indien mogelijk. De offshore deposito's in vreemde valuta stegen in de 12 maanden tot eind oktober met 6,6% tot $836,5 miljard, zo blijkt uit gegevens van de centrale bank.
De gemiddelde prognose van analisten is dat de yuan zal dalen van ongeveer 7,24 per dollar nu tot 7,3 per dollar tegen het einde van volgend jaar.
"Het renteverschil tussen de Verenigde Staten en China is groot en dat zal voor een langere periode aanhouden ... het aanhouden van dollaractiva is natuurlijk voor Chinese exporteurs," zei Liu Yang, algemeen manager van de zakelijke afdeling voor de financiële markt bij mineralenexporteur Zheshang Development Group.
De hoge Amerikaanse rentetarieven hebben de termijnkoersen zodanig onder druk gezet dat het voor exporteurs niet economisch is om toekomstige rentetarieven vast te zetten, hoewel Liu zei dat het voor importeurs gunstig was om dit te doen en voor exporteurs om callopties te verkopen tegen ongeveer 7,5.
VERANDERENDE HANDEL
Het bezitten van dollars is een winnende strategie geweest. De munt is sterk gehouden door de hoge Amerikaanse rente en de dalende Chinese rente.
Door de handelsonrust tijdens het eerste presidentschap van Trump bereiden Chinese bedrijven zich echter voor op toekomstige verstoringen. De yuan steeg in de eerste 18 maanden met 10% voordat hij ongeveer 12% daalde door zijn heffing van invoerrechten en de pandemie.
Door die ervaring is China deze keer beter voorbereid en is er al een begin gemaakt met een herschikking van de wereldhandel die doorwerkt op de financiële markten, met name valutamarkten.
"Een zwaar tariefregime zou op de lange termijn ook de samenstelling van valuta-hedgingstromen kunnen veranderen," zegt Nathan Swami, hoofd valutahandel Azië-Pacific bij Citi in Singapore.
"Het aandeel van de renminbi in de wereldwijde betalingen en handel is in de loop der jaren gegroeid en het is mogelijk dat een deel van die nieuwe handel niet in USD zou kunnen luiden, waardoor de behoefte aan onderliggende valuta-hedging verandert."
Het aandeel van de yuan in de wereldwijde handelsfinanciering bedroeg eind oktober 5,77% - de tweede plaats achter de dollar - vergeleken met ongeveer 2% in 2020, volgens gegevens van het wereldwijde netwerk voor bankberichten SWIFT.
Het aandeel van de Chinese export naar de VS is de afgelopen jaren gestaag gedaald, terwijl het is gestegen naar Zuidoost-Azië, India en Mexico, zo blijkt uit douanegegevens.
Sommige exporteurs doen al hun eigen pogingen om valutarisico's uit te sluiten door prijzen in yuan te noteren of posities in te nemen in handelsstromen in twee richtingen.
Jacky Wang, een zakenman in het zuiden van Guangdong, die LED-lampen verkoopt in Zuid-Amerika en Afrika, sluit zijn eigen FX-deals met klanten en zegt dat bedrijven de risico's moeten beperken door bilaterale transacties aan te gaan.
"Dat betekent dat exportopbrengsten worden gebruikt om lokale producten te kopen voor import in China, terwijl de winst wordt omgezet in de Amerikaanse dollar," zei hij. "Dit is een eenvoudige en elementaire manier om valutarisico's te beheren," zei hij, zonder gebruik te maken van complexe hedging tools.
Deze mening werd gedeeld door Han Changming, een auto-importeur in de zuidelijke provincie Fujian, die ook grondstoffen exporteert. "De tweerichtingshandel biedt een natuurlijke afdekking," zei Han.
Hoewel de meeste bedrijven niet behendig genoeg zijn om de risico's effectief te beperken, profiteren exporteurs van een zwakkere munt omdat deze de wereldwijde concurrentiepositie verbetert en de winst bij omrekening naar yuan opvoert.
Toch zeggen adviseurs dat de achtergrond het afdekken van risico's op de voorgrond plaatst.
"Wanneer Chinese bedrijven zich op nieuwe markten wagen, moeten ze serieus nadenken of ze aan tafel zitten of op het menu staan," zegt Joseph Liu, chief operating officer van adviesbureau FX Expert, die opmerkt dat bedrijven zich op volatiele FX-landen begeven.
"Hoewel Trump ... op korte termijn ongerustheid veroorzaakt, is de trend om overzees te gaan op lange termijn positief voor mijn bedrijf."
