Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan
Terwijl Wall Street rouwt om het overlijden van de 99-jarige beleggingslegende Charlie Munger, gaf de top van de Federal Reserve een van de duidelijkste signalen tot nu toe dat de 20 maanden durende verkrappingscampagne van de centrale bank eindelijk voorbij is.
Door het overlijden van Munger van Berkshire Hathaway heeft Warren Buffett, die 93 jaar oud is, zijn langjarige luitenant en de enige sternaam van het conglomeraat niet meer, waardoor de aandacht uitgaat naar de lang geplande opvolging en de minder bekende managers die het stokje zullen overnemen.
Maar op de markten was de beleidsombuiging van de Fed een rage, terwijl de rente op staatsobligaties en de dollar opnieuw kelderden.
Christopher Waller, Fed-gouverneur, een havikistische en invloedrijke stem bij de centrale bank die dicht bij Fed-baas Jerome Powell staat, gaf duidelijk aan dat de renteverhogingen van de Fed voorbij waren nu de huidige instellingen de inflatie drukken.
"Ik heb er steeds meer vertrouwen in dat het beleid momenteel goed gepositioneerd is om de economie af te remmen en de inflatie terug te brengen naar 2%," zei hij, en hij had er ook "redelijk veel vertrouwen" in dat dit zou lukken zonder een sterke stijging van de werkloosheid, die nu 3,9% bedraagt.
En in latere opmerkingen, die geïnterpreteerd werden als een signaal dat er volgend jaar renteverlagingen overwogen zouden kunnen worden, zei Waller dat er "geen reden" was om erop aan te dringen dat de rente "echt hoog" blijft als de inflatie gestaag blijft dalen.
Andere Fed-functionarissen sloten zich aan bij Waller. John Williams, voorzitter van de New York Fed, zei dat de inflatieverwachtingen op lange termijn verankerd, geruststellend en "opmerkelijk stabiel" waren.
Austan Goolsbee, voorzitter van de Chicago Fed, was kleurrijker door te benadrukken dat er risico's verbonden zijn aan het te lang te hoog houden van de rente - vanwege de vertraging in het effect van het beleid.
"Iedereen die een kalkoen kookt, weet dat je hem uit de oven moet halen voordat hij op het punt is waar je hem wilt hebben, omdat hij restwarmte zal hebben."
Alleen Fed-gouverneur Michelle Bowman leek de haviken te steunen en zei dat ze nog steeds een renteverhoging verwacht.
Is er sprake van een bewuste koerswijziging? Misschien moeten we wachten op Powell voor de beslissende stem hierover, wanneer hij vrijdag spreekt.
Maar voor nu werden de markten geëlektriseerd door de schijnbare wending van Waller en het vooruitzicht dat hun bullish kijk op aandelen en obligaties voor 2024 - desinflatie, renteverlagingen en een zachte landing - op het juiste spoor leek te liggen.
Volgens Fed-futures is de eerste Fed-renteverlaging van een kwart punt nu volledig ingeprijsd voor mei en 110bps aan renteverlagingen tegen het einde van het jaar.
De tweejaarsrente op schatkistpapier daalde woensdag met meer dan 15 basispunten naar een dieptepunt van 4,66% in vier maanden en de tienjaarsrente bereikte het laagste punt sinds medio september - een verbazingwekkende daling van meer dan 75 basispunten in iets meer dan een maand tijd.
De dollarindex dook naar een dieptepunt in 3 maanden en wist woensdag pas weer wat terrein terug te winnen.
De offshore yuan van China bereikte bijvoorbeeld zijn sterkste niveau ten opzichte van de Amerikaanse munt sinds juni.
Aandelen werden ook gestimuleerd, hoewel de reactie tot nu toe gematigder was dan in de obligatiemarkt en de aandelenmarkt woensdag slechts een kleine winst boekte. Met een stijging van 8,6% in november is het echter wel de beste maand van het jaar, met een year-to-date winst van bijna 19%, en de aandelenfutures gingen in de aanloop naar de bel van woensdag weer flink omhoog.
De volatiliteitsmeter VIX bleef met slechts 12,6 dicht bij het laagste niveau sinds de pandemie.
De prijzen voor ruwe olie stonden iets hoger in de aanloop naar de OPEC+ vergadering van donderdag, die nog steeds doorgaat ondanks enkele berichten over nog een uitstel vanwege meningsverschillen binnen het kartel.
De meeste wereldmarkten stonden ook hoger, waarbij de aandelenindex voor alle landen van MSCI steviger stond en op koers lag voor de beste maand sinds eind 2020 - nu november morgen wordt afgesloten.
De grote uitzondering waren opnieuw de sterk ondermaats presterende Chinese aandelen, die nu bijna 25% achterliggen op de wereldwijde MSCI-index voor 2023. De Hang Seng in Hongkong kelderde nog eens 2% toen de voorzichtige vooruitzichten voor het vierde kwartaal van voedselbezorgingsgigant Meituan de bezorgdheid over de Chinese consumentenbestedingen deed toenemen.
In Europa werd gewacht op de inflatiecijfers van november, maar er waren ook knagende zorgen over de vastgoedbedrijven in de regio, toen het Oostenrijkse Signa Holdings zei dat het woensdag een aanvraag zou indienen voor een insolventieprocedure in eigen beheer bij een rechtbank in Wenen.
Belangrijke ontwikkelingen die meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten later op dinsdag: * U.S. Q3 GDP revision, deflator, corporate profits and PCE inflation gauge estimates. Amerikaanse handelsbalans okt, voorraden detailhandel en groothandel * Federal Reserve komt met Beige Book over de huidige economische omstandigheden. Thomas Barkin, voorzitter van de Richmond Fed, en Loretta Mester, hoofd van de Cleveland Fed, spreken. Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, en Andrew Hauser, hoofd van de afdeling markten van de BoE, spreken op een FX-evenement in Londen * De Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Blinken ontmoet de Russische minister van Buitenlandse Zaken Sergey Lavrov in de marge van de OVSE-bijeenkomst in Noord-Macedonië * Amerikaanse bedrijfsinkomsten: Salesforce, Synopsys, Dollar Tree, Hormel Foods, Intuit, Petco, Bilibili etc.