De toekomst wordt overschaduwd door aanhoudende onzekerheid over de vooruitzichten voor verdere renteverlagingen door de Federal Reserve en de acties van de nieuwe president Donald Trump op het gebied van belastingen en tarieven, aldus marktdeelnemers.
"De kwesties die de rente hebben opgedreven en op aandelen hebben gewogen, zijn er nog steeds," zei Art Hogan, marktstrateeg bij B. Riley Wealth. "We weten alleen niet of we tarieven zullen zien die ingrijpend of ingrijpend zijn, wat voor soort beleidsmaatregelen we op andere gebieden zullen zien die de inflatie of groei zouden kunnen beïnvloeden."
Terwijl de consumentenprijsindex voor december sneller steeg dan verwacht, richtten de markten zich op de kern-CPI, die de volatiele voedsel- en energiecomponenten uitsluit. De kern-CPI steeg in december met 0,2%, na vier maanden op rij met 0,3% te zijn gestegen.
Aandelen schoten omhoog na het CPI-rapport, waarbij de benchmark S&P 500 een sprong van 1,8% maakte.
De benchmark 10-jaars Treasury maakte de verliezen ongedaan na het sterke banenrapport van afgelopen vrijdag, waardoor de rente daalde naar 4,66%. Rendementen dalen wanneer obligatiekoersen stijgen.
"Deze lezing overtrof de verwachtingen in bescheiden mate, maar traders springen agressief in bij elk vleugje goed nieuws," zei Steve Sosnick, marktstrateeg bij Interactive Brokers. "Het is een cijfer en een reactie die we positief moeten bekijken, hoewel het heel goed mogelijk is dat het wordt vergroot door de negativiteit waar we mee te maken hebben gehad."
De rente was de afgelopen weken sterk gestegen nadat de Fed in december haar vooruitzichten voor renteverlagingen had bijgesteld en voor 2025 een hogere inflatie had voorspeld dan voorheen.
Vóór het CPI-rapport "werd er wat gefluisterd dat we misschien wel een renteverhoging zouden zien," zei Jeff Weniger, hoofd aandelenstrategie bij WisdomTree Inc, een vermogensbeheerbedrijf in New York.
Maar de angst voor de mogelijke gevolgen van het beleid van Trump op de inflatie blijft een punt van zorg. Fed-functionarissen merkten woensdag op dat de onzekerheid in de komende maanden zal toenemen in afwachting van een eerste blik op het beleid van de nieuwe regering, zelfs toen ze zeiden dat de gegevens van woensdag aantoonden dat de inflatie verder afneemt.
Na het CPI-rapport zei Rick Rieder, chief investment officer van BlackRock voor wereldwijde vastrentende waarden, dat de vooruitgang op het gebied van inflatie "traag en ongelijkmatig kan zijn, niet in de laatste plaats vanwege de grote onzekerheden waarmee de economie wordt geconfronteerd door de veranderingen in het fiscale beleid die het komende jaar op stapel staan".
Rieder zei bijvoorbeeld in een commentaar per e-mail dat veranderingen in de tarieven en het handelsregime "het potentieel in zich dragen om de kerninflatie voor goederen een tijdlang te verhogen".
Omdat de markt afhankelijk blijft van gegevens, zou volatiliteit vaker kunnen voorkomen. Kevin Flanagan, hoofd vastrentende strategie bij WisdomTree, verwacht dat bewegingen van 10 tot 15 basispunten per dag voor de 10-jaars Treasury de nieuwe norm kunnen worden.
Na de gegevens voorspelden handelaren in rentefutures nog steeds dat de Fed tot juni zou wachten met de volgende renteverlaging. Maar nu schatten ze de kans ongeveer gelijk in dat de centrale bank zal volgen met een tweede renteverlaging voor het einde van het jaar. Vóór het rapport gaven de markten weddenschappen weer op slechts één renteverlaging in 2025.
Tina Adatia, hoofd vastrentend portefeuillebeheer voor Goldman Sachs Asset Management, zei in een briefje aan klanten dat de CPI-gegevens de argumenten voor verdere renteverlagingen versterken, maar dat "de Fed ruimte heeft om geduldig te zijn.
"De Fed zal meer goede inflatiegegevens nodig hebben voor verdere versoepeling," aldus Adatia.
