De S&P 500 stond vrijdag op het punt om voor de derde keer op rij een weekwinst te boeken, waardoor de stijging in het afgelopen jaar steeg tot meer dan 27%.
De rooskleurige achtergrond voor aandelen wordt onderstreept door de verwachtingen van verdere renteverlagingen door de Fed, terwijl de economie veerkrachtig blijft.
Dat scenario heeft in het verleden voor sterke stijgingen in aandelen gezorgd, en het werd ondersteund door het werkgelegenheidsrapport van vrijdag, dat aangaf dat de maandelijkse banengroei sterker was dan verwacht. Toch wezen de cijfers waarschijnlijk niet op een wezenlijke verschuiving in de omstandigheden op de arbeidsmarkt die de Fed ertoe zou aanzetten om haar rentetraject tijdens haar vergadering van 17-18 december te heroverwegen.
Gegevens over de consumentenprijzen die woensdag worden verwacht, kunnen echter een bedreiging vormen voor het optimistische verhaal als de inflatiecijfers boven verwachting zijn, wat een uitdaging vormt voor hoogvliegende aandelen.
"Als je warm binnenkomt, denk ik dat dat moeilijk te verteren zal zijn voor de aandelenmarkt," zei Matthew Miskin, co-chief beleggingsstrateeg bij John Hancock Investment Management. "Het zal een beetje onzekerheid met zich meebrengen in de aanloop naar de Fed-vergadering."
De kans dat de Fed de rente tijdens de volgende vergadering zal verlagen, nam toe na het loonstrookjesrapport van november. De gegevens toonden een toename van 227.000 banen, maar het werkloosheidscijfer tikte omhoog naar 4,2%.
De handel in Fed-fonds futures gaf vrijdag halverwege de dag een kans van bijna 90% aan dat de centrale bank met 25 basispunten zou verlagen, volgens CME FedWatch.
Na de banencijfers ligt de lat "hoger" voor het komende rapport over de consumentenprijzen om een geplande renteverlaging tijdens de volgende Fed-vergadering op te schorten, zei Molly McGown, Amerikaans rentestrateeg bij TD Securities.
Volgens gegevens van Reuters zou de consumentenprijsindex in de 12 maanden tot en met november met 2,7% zijn gestegen.
In plaats van de renteverlagingen te pauzeren, zou de centrale bank, als de CPI hoger uitvalt dan verwacht, een "hawkish cut" kunnen doorvoeren door de verwachtingen voor verlagingen in 2025 te temperen, aldus Miskin.
Het potentieel voor een opleving van de inflatie staat ook meer in de belangstelling door de plannen van de verkozen president Donald Trump om de invoerheffingen te verhogen. De tarieven zullen naar verwachting inflatoir zijn.
TD Securities verwacht dat de Fed de renteverlagingen aan het begin van het jaar zal pauzeren, omdat beleidsmakers het fiscale beleid van Trump beoordelen nadat hij in januari is aangetreden, aldus McGown.
"We hebben van (Fed-voorzitter Jerome) Powell gehoord dat zodra ze weten wat het feitelijke beleid is, ze dat in hun kader gaan plaatsen om uit te zoeken wat ze met het monetaire beleid gaan doen," zei McGown.
Ondertussen blijven de aandelen hoger opladen, waardoor de bezorgdheid over een zorgwekkend optimistisch sentiment toeneemt. De S&P 500 werd verhandeld tegen 22,6 keer de verwachte winst voor de komende 12 maanden, de hoogste koers-winstverhouding in meer dan drie jaar, volgens LSEG Datastream.
Yardeni Research noemde verschillende maatstaven zorgwekkend, zoals het stijgende sentiment onder beleggingsadviseurs en buitenlandse particuliere aankopen van Amerikaanse aandelen.
"Contrarian indicators are turning bearish," zei Yardeni in een notitie op donderdag.
Toch zeggen sommige beleggers dat de vooruitzichten voor aandelen er solide uitzien tot het einde van het jaar, wat een seizoensgebonden sterke periode voor aandelen is.
"De bear-argumenten van eerder dit jaar -- zoals de druk op de banenmarkt, renteschommelingen, onzekerheid bij de Fed en geopolitieke spanningen -- zijn aanzienlijk afgenomen," zei Mark Hackett, hoofd beleggingsonderzoek bij Nationwide, in commentaar per e-mail. "Het is moeilijk om te zien hoe deze trend tegen het einde van het jaar zal omkeren."
