Een dergelijke herziening van de "aanvullende hefboomratio" zou het bedrag dat banken moeten reserveren kunnen verminderen, waardoor zij meer middelen vrijmaken voor kredietverlening of andere activiteiten, en zou banken kunnen stimuleren om een grotere rol te spelen als intermediair op de markten voor staatsobligaties.
"De huidige op hefboomwerking gebaseerde kapitaalvereisten zijn verouderd en staan haaks op financiële stabiliteit en economische groei. Er is snel hervorming nodig om de Amerikaanse belastingbetalers, kapitaalmarkten, consumenten, bedrijven en de economie beter van dienst te zijn", aldus Kevin Fromer, president en CEO van het Financial Services Forum, dat de grootste banken van het land vertegenwoordigt.
Toezichthouders hebben aangegeven dat de SLR heroverweging verdient en overwegen of de formule van de regel moet worden aangepast om de lasten voor grote banken te verminderen of om zeer veilige beleggingen, zoals staatsobligaties, te ontlasten. Het debat wekt bij de sector de hoop dat de instanties al deze zomer met een herziening zullen komen, aldus drie bronnen die bekend zijn met de zaak. Lobbygroepen van banken, waaronder het Forum en het Bank Policy Institute, dat ook grotere banken vertegenwoordigt, hebben aangedrongen op verandering. Minister van Financiën Scott Bessent vertelde wetgevers vorige week dat een herziening een "hoge prioriteit" heeft voor de drie toezichthouders die verantwoordelijk zijn voor de regel: de Federal Reserve, de Federal Deposit Insurance Corporation en het Office of the Comptroller of the Currency.
Banken pleiten al jaren voor een hervorming van de SLR, die na de financiële crisis van 2007-2009 is ingesteld. Zij stellen dat deze maatregel bedoeld was als basisvereiste, waarbij banken verplicht werden om zelfs voor zeer veilige activa kapitaal aan te houden, maar dat deze in de loop der tijd is uitgegroeid tot een bindende beperking voor de kredietverlening door banken.
Greg Baer, president en CEO van BPI, noemde de hervorming in een verklaring aan Reuters "langverwacht en welkom". Toen het Congres in februari vroeg of de leverage-vereisten banken ontmoedigden om te bemiddelen op de Treasury-markt, was Fed-voorzitter Jerome Powell het daarmee eens en zei hij dat het tijd was om deze kwestie opnieuw te bekijken. Dergelijke hervormingen staan al lang op het verlanglijstje van de banksector, die hoopt hiermee vooruitgang te boeken onder de regering-Trump, die deregulering ter stimulering van de economische groei tot een topprioriteit heeft gemaakt.
Woordvoerders van de Fed, de FDIC en het Office of the Comptroller of the Currency, dat medeverantwoordelijk is voor de SLR, weigerden commentaar te geven.
BESPROKEN OPTIES Momenteel zijn alle banken verplicht om 3% van hun kapitaal aan te houden ter dekking van hun leverage-blootstelling, dat wil zeggen hun activa en andere posten buiten de balans, zoals derivaten. De grootste mondiale banken moeten bovendien 2% extra aanhouden in het kader van de zogenaamde "versterkte aanvullende leverage ratio". Toezichthouders zouden verlichting kunnen bieden door staatsobligaties en deposito's bij centrale banken eenvoudigweg vrij te stellen van de berekening van de SLR. Dat is de aanpak die de Fed heeft gekozen toen zij tijdelijke noodhulp verleende tijdens de COVID-19-pandemie. Of, wat volgens drie bronnen uit de sector een waarschijnlijkere optie is, zij zouden kunnen overwegen om de "versterkte" SLR aan te passen, waarbij in plaats van staatsobligaties in het algemeen vrij te stellen, de formule wordt verfijnd, wat resulteert in een lagere ratio. De toezichthouders hebben in 2018, tijdens de eerste ambtstermijn van president Donald Trump, geprobeerd om die vereiste te versoepelen door het extra kapitaal vast te stellen op basis van het specifieke risicoprofiel van een bank, maar dat is uiteindelijk niet gelukt. De grootste banken, die ook de belangrijkste deelnemers aan de markt voor staatsobligaties zijn, zouden het meest direct profiteren van de tweede optie. Banken hopen dat elke versoepeling van de hefboomwerking samenvalt met een bredere herziening van andere kapitaalvereisten, waaronder de zogenaamde "GSIB-toeslag" die wordt toegepast op de grootste en meest complexe banken, en een voortdurende inspanning om de jaarlijkse "stresstests" van de financiën van grote banken te herzien.
Tijdens de bespreking van de kwartaalcijfers vorige maand pleitten verschillende bankdirecteuren voor hervorming van de SLR naast andere kapitaalverlichting.
"De SLR verplicht ons om kapitaal aan te houden ter dekking van risicovrije activa, staatsobligaties en contanten; dat is niet erg logisch", zei Brian Moynihan, CEO van Bank of America, in april.
Voorstanders van de SLR stellen dat het van cruciaal belang is om een instrument te hebben dat risiconoegevoelig is als belangrijke vangrail, en dat een eenvoudige, directe vereiste inzake hefboomwerking kan helpen voorkomen dat gevaren over het hoofd worden gezien.
Maar een dergelijke verlichting zou mogelijk meer liquiditeit kunnen verschaffen aan de markten voor staatsobligaties, die in periodes van intense stress moeite hebben om te functioneren. De markt voor staatsobligaties, met een omvang van 29 biljoen dollar, is een hoeksteen van het mondiale financiële stelsel en kende in april een agressieve uitverkoop, waardoor de Amerikaanse financieringskosten stegen.
De marktverwachtingen over mogelijke hervormingen hebben de afgelopen maanden bijgedragen aan een stijging van de spread van de swaprentes ten opzichte van de rente op staatsobligaties, omdat de overwinning van Trump bij de presidentsverkiezingen van 5 november de hoop op een bredere deregulering van de financiële markten heeft aangewakkerd. Swapspreads, die het verschil weergeven tussen de vaste rente op een renteswap en het rendement op een vergelijkbaar staatsobligatie, worden vaak gebruikt om zich in te dekken tegen of te speculeren op renteschommelingen.
Ze zijn echter drastisch verscherpt tijdens de obligatieuitverkoop die volgde op Trumps aankondiging van "Liberation Day" op 2 april. (Verslaggeving door Pete Schroeder en Davide Barbuscia; aanvullende verslaggeving door Saeed Azhar, Nupur Anand en Tatiana Bautzer; redactie door Megan Davies en Paul Simao)
